Handel på egenkapital: Betydning, virkninger (med eksempler)
Betyder:
Handel på egenkapital er den finansielle proces med at bruge gæld til at producere gevinst for de resterende ejere. Øvelsen er kendt som handel med egenkapital, fordi det er aktionærerne, der kun har renter (eller egenkapital) i erhvervsindkomsten.
Betegnelsen skylder også navnet på, at kreditorerne er villige til at fremføre midler på grundlag af egenkapitalen fra ejerne. Handelsfunktionen her er simpelthen en af at udnytte den permanente aktieinvestering til at låne penge på rimeligt grundlag.
Når lånebeløbet er relativt stort i forhold til kapitalbeholdningen, siges et selskab at være 'handel med denne egenkapital', men hvor lånet er forholdsvis lille i forhold til kapitalbeholdningen, siges selskabet at handle på tyk egenkapital.
Effekter af handel på egenkapital:
Handel med egenkapitalen fungerer som en løftestang for at forstørre indflydelsen af svingninger i indtjeningen. Enhver udsving i indtjeningen før rente og skat (EBIT) forstørres på indtjeningen pr. Aktie (EPS) ved drift af handel på egenkapitalen større størrelsen af gælden i kapitalstrukturen, jo højere er variationen i EPS givet en ændring i EBIT.
Opløsning:
Påvirkningen af handel på egenkapital vil afspejles i indtjening pr. Aktie, der er til rådighed for de fælles aktionærer. For at beregne EPS i hvert af de fire alternativer skal EBIT først og fremmest beregnes.
Forslag A Rs. | Forslag B Rs. | Forslag C Rs. | Forslag D Rs. | |
EBIT | 1, 20, 000 | 1, 20, 000 | 1, 20, 000 | 1, 20, 000 |
Mindre; interesse | 25.000 | 60.000 | ||
Indtjening før skat | 11, 20, 000 | 95.000 | 60.000 | 1, 20, 000 |
Mindre; skatter @ 50% | 60.000 | 47, 100 | 30.000 | 60.000 |
Indtjening efter skat | 60.000 | 47.500 | 30.000 | 60.000 |
Mindre; Foretrukne lager | ||||
udbytte | 25.000 | |||
Indtjening til rådighed for | 60.000 | 47.500 | , 30.000 | 35.000 |
fælles lagerholdere | 20.000 | 15.000 | 10.000 | 15.000 |
Antal fælles aktier | ||||
EPS | Rs. 3, 00 | 3, 67 | 3, 00 | 2, 33 |
Effekter af handel på egenkapital kan forklares ved hjælp af følgende eksempel.
Eksempel:
Prakash Company er kapitaliseret med Rs. 10, 00.000 udbytte i 10.000 fælles aktier af Rs. 100 hver. Ledelsen ønsker at rejse en anden Rs. 10, 00.000 til finansiering af et stort program for udvidelse gennem en af fire mulige finansieringsplaner.
Derefter ledelsen
A) kan finansiere selskabet med al almindeligt lager,
B). Rs. 5 lakhs på lager og Rs. 5 lakhs i gæld til 5% rente,
C) All gæld til 6% rente eller
D) Rs. 5 lakhs på lager og Rs. 5 lakhs i foretrukne lager med 5-4 udbytte.
Selskabets eksisterende indtjening før rente og skat (EBIT) udgjorde Rs. 12, 00.000, selskabsskat antages at være 50%
Således, når EBIT er Rs. 1, 20, 000 forslag B, der involverer en samlet kapitalisering på 75% stamaktie og 25% gæld, ville være den mest gunstige med hensyn til indtjening pr. Aktie. Det kan endvidere bemærkes, at andelen af stamaktier i total kapitalisering er den samme i både forslagene B og D, men EPS er helt anderledes på grund af induktion af foretrukne aktier.
Mens foretrukket aktieudbytte er skattepligtigt, mens renten på gæld er fradragsberettigede udgifter, der medfører en ændring i EPS i forslag B og D, med en skat på 50% er den eksplicitte kostpris for det foretrukne lager dobbelt så meget som gælden.
