Nøgletal anvendt i kapitalstruktur: 4 forhold

Følgende punkter fremhæver de fire forhold, der anvendes i kapitalstrukturen.

Kapitalstruktur Ratio # 1. Skuld-Egenkapital Ratio:

Dette forhold måler udenlandske og ejeres fordringer, dvs. aktionærerne mod virksomhedens aktiver.

Det er også kendt som eksterne-interne aktieforhold. Det måler forholdet mellem den eksterne gæld / egenkapital / udenforstående fond og interne aktier / aktionærfond.

Kort sagt udtrykker det forholdet mellem de eksterne aktier og interne aktier eller forholdet mellem lånt kapital og ejerens kapital. Det er et mål for langsigtet solvens. Det afslører fordringer hos kreditorer og aktionærer mod virksomhedens aktiver, dvs. den relative andel af gæld og egenkapital.

Her indbefatter gæld og kreditorer alle gældsforpligtelser, hvad enten de er langsigtede eller kortsigtede, eller i form af pantelån, sedler og gældsbrev mv. På den anden side består ejerens fordringer af egenkapital og præferenceaktiekapital + reserver og overskud + kapital Reserver + Reserver for uforudsete udgifter + Sinking Fund - Fiktive aktiver, dvs. Foreløbige udgifter mv.

Der er nogle myndigheder, der foretrækker at tage langfristede gælder i stedet for i alt gæld. Igen foretrækker nogle at medtage præferenceaktiekapital i eksterne aktier og ikke medtage det samme i aktionærfond. Årsagen til en sådan opfattelse (dvs. optagelse af præf aktiekapital i udenlandsk gæld) er, at de har ret til en fast udbyttesats, og de indløses også efter den fastsatte periode.

Fortolkning og betydning:

Dette forhold fortæller historien om udnyttelsen af ​​gældsfinansiering i en virksomhed, dvs. andelen af ​​fordringer mellem udenforstående og aktionærer mod virksomhedens aktiver for at give de udenforstående oplysninger om deres stilling under likvidation. Aktiver erhverves ved udnyttelse af både udenforstående fond og aktionærfond.

Aktionærerne ønsker at udnytte flere midler taget fra investorerne, så de vil dele mindre risiko og samtidig øge udbyttet efter at have betalt en mindre fast rente for udenforstående. Ligeledes ønsker udenforstående, at aktionærerne skal tage større risiko.

Således afhænger fortolkningen og betydningen af ​​dette forhold af virksomhedens finansielle politik og art og typer af forretninger. Normen for et sådant forhold er 2: 1, selvom der ikke findes nogen standard norm, der gælder for alle virksomheder. Nogle gange er mere end 2: 1 fundet tilfredsstillende.

Et højt forhold indikerer, at krav fra udenforstående er mere end ejeren, og selvfølgelig vil de kræve at deltage i ledelsen, og kreditorer foretrækker ikke en sådan situation, ligesom i tilfælde af likvidation vil deres sikkerhedsmargen blive reduceret.

Kort sagt, jo højere forhold, desto større er risikoen for kreditorerne, og det indikerer for stor afhængighed af langfristet gæld. Tværtimod viser et lavere forhold en høj sikkerhedsmargin til kreditorerne.

Kapitalstruktur Ratio # 2. Kapital Gear Ratio:

Kapital gearing står for fastsættelsen af ​​andelen af ​​forskellige typer værdipapirer til den samlede kapitalisering. Gearingen kan være høj, lav eller endog. Når andelen af ​​Aktiekapitalen er høj i forhold til andre værdipapirer i den samlede kapitalisering kaldes den lavt gearet; og i modsat fald er det højt gearet.

På samme tid, hvis egenkapitalen er lig med de øvrige værdipapirer, hedder den jævnt.

Kapitalgearingsforholdet er således forholdet mellem Aktiekapital og Rentebærende Værdipapirer:

Følgende illustration vil gøre gearprincippet klart:

Illustration 1:

Af det ovenstående er det således helt klart, at kapitalstrukturen i selskab X er lavt gearet, selskab Y er jævnt gearet, og selskab Z er højt gearet.

Jo højere gearet er, desto mere spekulative vil være karakteren af ​​aktieandele, da udbytte på egenkapitalandele under denne betingelse svinger uforholdsmæssigt med mængden af ​​delbart overskud.

Faktorer der påvirker kapitaludveksling :

(a) Handel på egenkapital:

Dette er en enhed, hvorved aktionærerne har en stor fortjeneste på bekostning af andre rentebærende værdipapirer. Udbyttesatsen for aktierne kan i væsentlig grad øges ved udstedelse af flere Obligationer og Foreløbige Aktier med faste renter og udbytte.

Følgende illustration vil gøre princippet klart:

Illustration 2:

Antag det samlede krav om kapital i et selskab er Rs. 20, 00.000 og den forventede afkast er 12%. Hvis hele kapitalen kun består af Aktieandele, vil der ikke være nogen handel på egenkapitalen, men vil simpelthen være en afkast @ 12% på Rs. 20, 00.000, ved udbytte.

Antag nu, at selskabets kapitalstruktur er:

Ved udstedelse af gældsbeviser og præferenceaktier er handel med egenkapital derfor mulig, og som følge heraf øges egenkapitaludbyttet fra 12% til 16%.

Bemærk:

Handel på egenkapital er kun rentabel, når fortjenesten er optjent til en højere sats end de satser, der skal betales til indehavere af obligationer og præferenceaktier.

(b) Kapitalstrukturens elasticitet:

Kapitalstruktur, hvis den er elastisk, kan udvides af det friske problem, hvis der er behov for forbedring og udvidelse af virksomheden, eller kan indgå i kontrakt efter nødvendighed. Koncentration af kapital er ikke en let sag, især i tilfælde af egenkapital, da den ikke kan indløses i hele selskabets liv.

På den anden side kan præferenceaktier og obligationer eller lån indløses ved udgangen af ​​den fastsatte periode, da de giver fleksibilitet i kapitalstrukturen.

(c) Kontrol af virksomheden:

Da indehaverne af præferenceaktier og gældsbeviser ikke har stemmeret (undtagen i visse tilfælde), er promotorerne mere interesserede i at udstede præferenceaktier og obligationer for at opfylde det supplerende kapitalkrav end ved udstedelse af aktieandele. Aktieaktierne, der udstedes, tildeles først og fremmest deres venner og familiemedlemmer, således at kontrollen og ledelsen af ​​selskabet kan opretholdes.

(d) Investorernes tilbøjelighed:

Virksomheden udsteder forskellige typer værdipapirer til forskellige investorer. Obligationer udstedes af dem, der foretrækker sikkerhedsstillelse hos rektor sammen med indkomststabilitet, mens præferenceaktier tages af dem, der foretrækker at have en højere sats eller regelmæssig indkomst (end debenturindehaverens) sammen med en vis kapitalbevægelse.

Igen tages Equity Shares af dem, der ønsker at tage risici, og samtidig ønsker at udøve kontrol over virksomhedens anliggender.

e) Finansieringsomkostninger:

Nogle gange kan det være ønskeligt at indsamle midler ved udstedelsen af ​​en bestemt type sikkerhed. Men omkostningerne ved finansiering af en sådan sikkerhed viser sig at være uoverkommelige for virksomheden. Normalt er udstedelsen af ​​egenkapitalandele dyr i sammenligning med udstedelse af præferenceaktier og obligationer, og derfor foretrækker virksomhederne at udstede en del af kapitalstrukturen ved udstedelse af obligationer eller præferenceaktier.

f) Markedsdimension:

Det spiller også en væsentlig rolle i kapitaltilførsel, der kan udstedes obligationer lettere end aktierne på tidspunktet for nedgangen, mens der på tidspunktet for boom kan udstedes aktieaktier. Desuden foretrækker bank- og forsikringsselskaber obligationer eller præferenceaktier end aktieaktier som sikkerhed.

Kapitalstruktur Ratio # 3. Andre kapitaliseringstal:

Følgende forhold anvendes om nødvendigt ud over kapitalgearforholdet og gælds-egenkapitalforholdet med det formål at analysere kapitalstrukturen:

Dette forhold angiver, hvor meget der ydes aktionærernes andel af de samlede langsigtede midler og udtrykt som en procentdel. Jo højere forhold, jo mindre vil være afhængigheden af ​​firmaet på de udenforstående.

Dette forhold angiver, hvor meget præferenceaktionærerne bidrager til virksomhedens samlede kapitalstruktur og udtrykkes som en procentdel.

Dette forhold angiver, hvor meget der indbetales af indehaverne af de samlede investeringer foretaget af aktionærerne og indehaverne af gælden og udtrykt i procent. Debeturehaverne kan danne en ide om Debenturets interesse og kapitalens sikkerhed ud fra dette forhold.

Illustration 3:

Følgende opsummerede balance er præsenteret af X Co. Ltd. pr. 31.12.1994:

Kommentarer:

Selskabets gældsværdiforhold indikerer, at selskabet i nogen grad er afhængigt af udenlandske forpligtelser. Det er ikke et sundt tegn. Kapitalgearforholdet konstateres imidlertid at være tilfredsstillende, da dette forhold fastholder sit normale niveau.

Aktiekapitalandel indikerer, at mere end 50% af de samlede langsigtede midler er bidraget af aktionærerne. Det er et godt tegn, da stabiliteten i hovedstadsstrukturen kan opretholdes.

Aktiekapital Ratio afslører, at kun 14, 28% af de samlede langsigtede midler bidrager af præferenceaktionærerne. Som følge heraf indikerer det, at den styrende magt forbliver i Equity Shareholders 'hænder, og der vil ikke være nogen ændring i stemmerettigheder i den nærmeste fremtid.

Forpligtelse (kapital) er kun 21, 43%, hvilket tyder på, at kun en sjettedel af de samlede langsigtede midler bidrager af indehaverne af gælden. Det vil sige, at virksomheden ikke er så afhængig af dem.

Fordele og ulemper ved gældsfinansiering :

Fordele:

(a) Udbyttet af egenkapitaludbytte kan forhøjes, hvis en del af kapitalen opkræves som gældskapital (dvs. ved udstedelse af obligationer eller præferenceaktier mv.), da afkastet af investeringer ved anvendelse af forretningsmæssige ressourcer normalt er større end den faste rente / udbytte betalt til gældskapital.

(b) Hvis kapital er opkøbt ved udstedelse af gældskapitalen, kan den (kapital) indløses i løbet af korte perioder. Som følge heraf kan virksomhedens udgifter indløses. Desuden er fleksibilitet i kapitalstrukturen ikke mulig, undtagen i tilfælde af likvidation, hvis hele kapitalen hæves ved udstedelse af aktier. Det samme er dog muligt, hvis kapitalen finansieres ved udstedelse af gældskapital.

(c) Aktieaktionærerne udøver kontrol over selskabets anliggender, hvis kapitalen finansieres ved udstedelse af lån / gældskapital, da indehaverne af præferenceaktier og obligationer ikke har stemmeret, og som sådan kan de ikke deltage i ledelsen .

Hvis nyemission af aktier udstedes i stedet for udstedelse af præferenceaktier eller obligationer, kan det således overdrages til nye aktionærer. Til dette formål foretrækker aktieaktionærerne ikke at udstede yderligere egenkapitalandele til opkrævning af midler.

(d) Gæld kan indsamles til en billigere rente end ved udstedelse af aktier. Aktieaktionærer forventer et minimumsafkast af deres investering, hvilket med andre ord kaldes kapitalomkostninger i regnskabsaflæggelsen. Faktisk er kapitalomkostninger ikke den eneste pris, der udbetales ved udbytte, da udbytte betales efter betaling af skat.

Det vil sige, at kostprisen på egenkapitalen er summen af ​​både udbytte og skatter, mens dette ikke gælder for gældskapital, da virksomheden ikke skal betale skat til betaling af renter, der skal foretages for gældskapital. Som følge heraf er gælden den eneste del af omkostningerne, der kun skal betales af interesse.

(e) Sommetider kan det ske, at der ikke er nogen mulighed for at rejse midler med undtagelse af udstedelse af gældskapital. Virksomheden kan ikke udstede aktier, hvis den har nået den fastsatte grænse. I så fald er virksomheden afhængig af gældskapital til opkøb af yderligere midler.

(f) Sommetider kan det også ske, at midler ikke kan realiseres ved udstedelse af aktier til en rimelig pris. Men firmaet kan gøre det ved at pantsætte eller forpante sine aktiver i en kort eller lang periode.

Ulemper:

(a) Opkrævning af midler ved udstedelse af gældskapital er mere risikabelt end udstedelsen af ​​egenkapital, da det beløb, der skal betales i form af rente / udbytte, der er fastsat sammen med tilbagebetaling af kapital, afhænger ikke af kapaciteten til indtjening profit. Risikoen er større, hvor den fortjenstprocent, der tjenes, svinger, eller trenden i overskuddet ikke er stabil.

b) Da gælden er af naturens art, stiller gældskreditorerne visse betingelser, der er strenge i forhold til dem, der er fastsat af egenkapitalaktionærer, og som slet ikke er ønskelige ud fra firmaets synspunkt, da de økonomiske forhold ændrer sig konstant.

Derfor kan det fremgår af ovenstående diskussion, at forholdet mellem gæld og egenkapital afhænger af indtjeningssikkerhed, indtjeningsniveau og ledelsens risikopræsentation mv.

Kapitalstruktur Ratio # 4. Finansiel gearing:

Finansiel gearing kan udtrykkes, når den resterende nettoindkomst (efter renter og skat og præferenceudbytte) varierer ikke i forhold til driftsresultatet (EBIT). Denne gearing afslører ændringerne i skattepligtig indkomst i forhold til ændringerne i driften.

Med andre ord spiller en stor del af renter på gældsfinansiering, obligationsrente, præferenceudbytte (dvs. rentebærende værdipapirer) i hele virksomhedens kapitalstruktur. Denne gearing refererer faktisk til den blanding af gæld og egenkapital, der bruges til at finansiere virksomhedens aktiviteter.

Det firma, der bruger en masse gæld (i forskellige former) siges at være yderst leveret. Kort sagt, når gældskapitalen (obligationer, præferenceaktier, langsigtet finansiering mv.) Er mere i forhold til egenkapitalen, er den yderst leveret, og i modsat fald siges det at være lavt leveret. Det er således firmaets evne til at anvende faste finansielle afgifter for at måle effekten af ​​ændringer i EBIT på virksomhedens EPS.

Handel på egenkapital og finansiel gearing:

Handel på egenkapital:

Nogle gange er finansiel gearing kaldet 'Trading on Equity'.

Dette er en enhed, hvorved aktionærerne har en stor fortjeneste på bekostning af andre rentebærende værdipapirer. Udbyttesatsen for aktieaktierne kan i væsentlig grad øges ved udstedelse af flere obligationer og præferenceaktier med faste renter og udbytte. Illustration 2 vil gøre princippet klart.

Således vil blandingen af ​​gæld og egenkapital være på en sådan måde, at indtjeningen pr. Aktie (EPS) øges. Vi ved også, at faste finansielle omkostninger ikke varierer som pr. Indtjening fra virksomheden før EBIT. Således udtrykker finansiel gearing resultatet af indtjening efter anvendelse af rentebærende værdipapirer i den samlede kapitalstruktur.

Vi kan nu foreslå, at den finansielle gearing resulterer, når udsving i EBIT ledsages af uforholdsmæssig svingning i virksomhedens indtjening pr. Aktie. Så hvis EBIT ændres, skal der være en tilsvarende ændring i EPS, forudsat at virksomheden ikke bruger rentebærende værdipapirer.

Følgende illustration vil gøre princippet klart:

Illustration 4:

Af det ovenstående bliver det klart, at hvis EBIT ændres, vil der være en tilsvarende ændring i EPS.

I ovenstående illustration udelukker vi gældsfinansiering. Men i praksis skal der være en blanding mellem gæld og egenkapital for at drage fordel af handel med egenkapital.

Fordi en sådan blanding giver et bedre resultat og øger EPS som følge af:

(i) Gældsfinansiering er forholdsvis billig end egenkapitalen;

(ii) Det påvirker ikke stemmeretten blandt de eksisterende aktionærer

(iii) Gældsfinansiering øger udbyttet for aktionærer til det samme, ikke overstiger de eksplicitte omkostninger ved sådanne investeringer; og

iv) gældsfinansiering opfordrer fleksibiliteten i en virksomheds samlede kapitalstruktur.

Der skal således være en blanding mellem gæld og egenkapital.

Capital Structure Trend i den private sektor i Indien:

For at finde ud af kapitalstrukturen i den private sektor i Indien, som udtrykkes ved hjælp af gældsværdiforhold i forskellige brancher, er de væsentlige faktorer opdelt i:

(a) Gældsnormer,

(b) Gennemgang af sådanne normer, og

(c) Industripraksis.

(a) Skuldeværdieringsnormer:

Vi ved, at normen for gældsværdi er 2: 1.

Det samme følges også af forskellige finansinstitutter i Indien, der yder kredit i den private sektor, selvom der er visse afslappninger:

a) Kapitalintensive industrier (dvs. papir, cement, aluminium, gødning i den private sektor opretholder en gældsværdi på 3: 1 undtagen skibsbygningsindustrien, hvor samme forhold er omkring 6: 1 eller endnu højere);

b) meget højprisprojekt inden for prioriteret sektor

c) Projekter i tilbagestående områder og

(d) Projekt sponsoreret af tekniker iværksættere.

(b) Gennemgang af normerne:

Den normale gældsandel 2: 1 er også blevet foreslået af forskellige indianske finansielle institutioner. Statens regeringer og industriforeninger anmodede centralregeringen om at slappe af de nævnte gældsværdiforholdsstandarder.

Regeringen anmodede derfor ledelsesudviklingsinstituttet om at gennemføre en undersøgelse af gældsværdiforholdsnormerne, som blandt andet følges af de forskellige indiske finansinstitutioner, industrier, regeringsorganer og til at foreslå en henstilling herom.

Undersøgelsen blev udført af Dr. BK Madan, formand, Management Development Institute, New Delhi. Han forelagde sin rapport i februar 1977, som blev offentliggjort af instituttet i januar 1978.

Undersøgelsen viste, at gældsnormeringsnormerne på 2: 1 - som er blevet foreslået af forskellige finansieringsinstitutter, er blevet behandlet som en generel retningslinje eller bred indikator snarere end som en streng for at vurdere virksomhedernes kapitalsammensætningssammensætning enten til kapitalforhøjelse eller finansiel bistand, eller for nyt spørgsmål.

Men de store kapitalintensive industrier har lov til at opretholde forholdet 3: 1 eller endog højere. Samtidig er de små industriprojekter tilladt nogle indrømmelser, nødhjælp og hjælpemidler, som vil hjælpe dem med at opretholde meget højt gældsniveau i forhold til egenkapitalen til sådanne formål.

Følgende anbefalinger er blevet foreslået af undersøgelsen udført af Dr. BK Madan, formand, Management Development Institute, New Delhi:

(i) Gældsstandarden på 2: 1 bør opretholdes med henblik på god orden i og for at lette beslutningstagningen, selv om normen i dag betragtes som en generel indikator eller en bred retningslinje vedrørende noget for at ønske et langsigtet kapitalstruktur for et projekt, det samme skal betragtes så meget som praktisk og ikke som en streng.

(ii) Hvorvidt den eksisterende gældsværdiforholdsstandard skal hæves eller ej, foreslog undersøgelsen, at der næppe skulle være tale om en opadgående ændring af den eksisterende norm for et sådant forhold.

(iii) Rapporten viste også, at anvendelsen af ​​flere normer for forskellige industrier hverken er ønskelig eller praktisk, dvs. at der skal anvendes en norm for alle.

c) Industripraksis:

De offentlige virksomheder (hvor hele kapitalandelen ydes af regeringen og også en stor del af de langfristede gældsforpligtelser) opretholder sædvanligvis en lavere gældsværdi-forhold end de private virksomheder som noteret af Dr. Madan.