Klassifikation af kapitalomkostninger: 5 typer (med beregninger)

Følgende punkter fremhæver de fem typer omkostninger, der er opført på listen over kapitalkostnader. De er: 1. Eksplicit omkostninger og implicit omkostninger, 2. Fremtidige omkostninger og historiske omkostninger, 3. Specifikke omkostninger, 4. Gennemsnitlige omkostninger og marginale omkostninger og 5. Samlet kostpris eller sammensat eller kombineret omkostninger.

Type nr. 1. Eksplicit omkostninger og implicit omkostninger:

Den eksplicitte pris for eventuelle kapitalkilder kan defineres som diskonteringsrenten, der svarer til nutidsværdien af ​​pengestrømme, der er inkrementale for at tage finansieringsmuligheden med nutidsværdien af ​​dens inkrementelle udløb.

Når en virksomhed rejser midler fra forskellige kilder, involverer det en række pengestrømme. I første fase er der kun en kontant tilstrømning med det hævede beløb, som efterfølges af en række udbetalinger i form af rentebetalinger, tilbagebetaling af hovedstolen eller tilbagebetaling af udbytte.

Derfor, hvis en virksomhed udsteder, 1.000, 8% forkortelser af Rs. 100 hver indløses, efter 10 år i træk vil der være en tilstrømning af kontanter til omfanget af Rs. 1.00.000 (1.000 x Rs. 100) i starten, men den årlige kontantudstrømning vil være Rs. 8.000 (Rs. 1, 00, 000 x 8/100) i form af interesse.

Der vil også være en udstrømning af Rs. 1, 00, 000 ved udgangen af ​​det tiende år, hvor obligationerne vil blive indløst. Vi ved, at en virksomhed kan hæve sine midler ved at udstede egenkapital eller præferenceaktier eller obligationer eller ved at sælge aktiver mv., Der er kendt som kilder til midler. De kontantudbetalinger til dette formål kan være i form af renter / udbytte, afdrag af hovedstol.

Den ligning, der generelt anvendes til at beregne den eksplicit kapitalomkostning, er:

Hvor,

I _O = Nettofonde modtaget af virksomheden til tiden o;

C ₁ = Udløb i den respektive periode

k = eksplicit kapitalomkostning

n = Periode for hvilken der ydes midler.

Det fremgår af ovenstående ligning, at jeg er den interne afkast af pengestrømme i finansieringsmuligheden. Hvis en virksomhed tager et ikke-rentebærende lån, vil der derfor ikke være nogen eksplicit omkostninger, da der ikke er nogen udstrømning af kontanter med rentebetaling, selvom hovedstolen skal tilbagebetales.

Af det ovenstående bliver det klart, at den eksplicitte pris vil opstå, når kapitalen hæves, og som også er IRR for den økonomiske mulighed. Implicit kapitalomkostninger opstår derimod, når en virksomhed overvejer alternative anvendelser af de hævede midler. Det vil sige, det er muligheden for omkostninger. Med andre ord er det den afkast, der er tilgængelig på anden investering udover hvad der overvejes i øjeblikket.

Sammenfattende kan den implicitte omkostning defineres som den afkast, der er forbundet med den bedste investeringsmulighed for virksomheden og dens aktionærer, der vil blive forladt, hvis det projekt, der i øjeblikket er under overvejelse af virksomheden, blev accepteret. I den henseende kan det nævnes, at hvis indtjeningen opbevares af en virksomhed, er den implicitte omkostning den indkomst, som aktionærerne kunne have opnået, hvis en sådan indtjening ville være blevet fordelt og investeret af dem.

Derfor vil eksplicit omkostninger kun opstå, når midler hæves, mens implicitte omkostninger vil opstå, når de anvendes.

Type # 2. Fremtidige omkostninger og historiske omkostninger:

Fremtidige omkostninger er de forventede udgifter til midler til finansiering af et bestemt projekt. De er meget vigtige, mens de træffer økonomiske beslutninger. For eksempel skal der på tidspunktet for økonomiske beslutninger om kapitaludgifterne foretages en sammenligning mellem den forventede IRR og de forventede omkostninger ved finansiering til det samme, dvs. de relevante omkostninger her er fremtidige omkostninger.

Historiske omkostninger er de omkostninger, der allerede er afholdt for at finansiere et bestemt projekt. De er nyttige, mens de forventede fremtidige omkostninger. Kort sagt er historiske omkostninger meget vigtige med det beløb, de holder ved at forudse de fremtidige omkostninger. Fordi de leverer en evaluering af ydeevne i sammenligning med standard og / eller forudbestemte omkostninger.

Type 3. Specifikke omkostninger:

Udgifterne til hver enkelt kapitalkomponent, nemlig aktieaktier, præferenceaktier, obligationer, lån mv. Betegnes som specifikke eller komponentomkostninger, som er det mest tiltalende koncept. Ved fastsættelsen af ​​de gennemsnitlige kapitalomkostninger skal der tages hensyn til omkostningerne ved specifikke metoder til finansiering af projekterne.

Dette er særligt nyttigt, hvor projektets rentabilitet vurderes på grundlag af den specifikke finansieringskilde, der er taget til finansiering af projektet. F.eks. Hvis den anslåede kostpris på et selskabs egenkapital bliver 12%, vil projektet, der finansieres af aktionærernes aktiefond, blive accepteret, forudsat at det samme giver et afkast på 12%.

Type 4. Gennemsnitlige omkostninger og marginalomkostninger:

Gennemsnitlige omkostninger:

Den gennemsnitlige kapitalomkostning er den vejede gennemsnitlige omkostning for hver komponent af de midler, som virksomheden investerer til et bestemt projekt, dvs. procentsats eller forholdsmæssig omkostning for hvert element i den samlede investering. Vægterne er i forhold til andelen af ​​hver kapitalkomponent i den samlede kapitalstruktur eller investering.

Men gennemsnitlige omkostninger har følgende tre beregningsmæssige problemer:

(i) Der henvises til måling af omkostninger for hver enkelt specifikke kapitalkilde;

(ii) Det kræver også tildeling af passende vægte til hver enkelt kapitalkomponent;

(iii) Er de samlede kapitalkostnader (diskuteret efterfølgende) påvirket af ændringerne i kapitalens sammensætning?

Marginale omkostninger:

Ifølge Terminologien for Omkostningsregnskaber (ICMA, Para 3.603) er Marginal Cost mængden ved et givet volumen af ​​output, hvormed de samlede omkostninger ændres, hvis outputmængden øges eller formindskes med en enhed. Samme princip følges i kapitalomkostninger. Det vil sige, at den marginale kapitalomkostninger kan defineres som omkostningerne ved at opnå en anden rupee af ny kapital.

Generelt rejser en virksomhed en vis mængde midler til faste investeringer. Men marginalomkostningerne på kapitalen afslører omkostningerne ved yderligere kapitalbeløb, som en virksomhed opkræver for løbende og / eller faste kapitalinvesteringer. Når virksomheden kun anskaffer ekstra kapital fra en bestemt kilde, dvs. ikke fra de forskellige kilder i givet forhold, er den marginale omkostning i så fald kendt som specifik eller eksplicit kapitalomkostninger. Med andre ord kan marginale omkostninger ved kapital være mere eller måske mindre end den gennemsnitlige kostpris for en virksomhed.

Illustration 1:

En virksomhed præsenterer følgende oplysninger vedrørende kapitalomkostninger:

Virksomheden ønsker at rejse en fond af Rs. 25.000 med henblik på et investeringsforslag. Det beslutter også at tage det samme fra en finansiel institution til en pris på 10%.

Beregne de marginale omkostninger ved kapital og sammenligne det med de gennemsnitlige kapitalkostnader før og efter yderligere finansiering, forudsat at selskabsskatten er 50%.

Opløsning:

Det fremgår af ovenstående problem, at den marginale omkostning er Rs. 25.000, hvilket er 10% før skat og 5% efter skat (dvs. 10% - 50% af 10%). Det samme er også kendt som specifik eller eksplicit omkostninger ved finansiering af Rs. 25.000 siden kilden er kun en, dvs. finansiel institution.

Men det samme adskiller sig også fra gennemsnitsprisen beregnet som:

Det fremgår således af ovenstående, at den vejede gennemsnitlige pris falder fra 8% til 7, 4%. Omkostningerne ved ny gæld er højere end omkostningerne ved den gamle gæld. Igen er omkostningerne ved ny gæld lavere end kostprisen på egenkapitalen. Derfor reduceres de gennemsnitlige kapitalomkostninger, da der er en stigning i andelen af ​​gældskapitalen til den samlede investerede kapital.

Samtidig med at øge tillægskapitalen skal en virksomhed koncentrere sig om den optimale kapitalstruktur og bør anvende de forskellige finansieringskilder proportionalt med det formål at opretholde den optimale kapitalstruktur. Under omstændighederne kan den nuværende bogførte værdi betragtes som vægt for at beregne de gennemsnitlige kapitalomkostninger. Hvis kapitalen hæves fra forskellige kilder i en given andel, skal den beregne de gennemsnitlige kapitalkostnader for at kende omkostningerne i det samlede tillægsbeløb. Så i dette tilfælde kan marginalomkostningerne for kapital også betegnes som vejede gennemsnitlige omkostninger for det samme. Der vil ikke være nogen forskel mellem de to forudsat at der ikke er nogen ændring i specifikke omkostninger.

Overvej følgende illustration.

Illustration 2:

I Illustration 1 betragtes det, at den yderligere mængde af Rs. 25.000 vil blive hævet af virksomheden fra egenkapital og gæld til den nuværende specifikke pris. Der vil ikke være nogen forskel mellem den vejede gennemsnitlige pris og de marginale omkostninger ved kapital, da begge vil være en eller den samme som præsenteret:

Derfor er omkostningerne ved at hæve Rs. 25.000 er kun 8%, hvilket er marginalomkostningerne. Det samme skal måles ved hjælp af vejede gennemsnitlige omkostninger til opkrævning af den ekstra fond af Rs. 25.000.

Det er allerede blevet fremhævet ovenfor, at hvis de specifikke omkostninger ændres, vil der være en forskel mellem de marginale omkostninger ved kapital og den gennemsnitlige kostpris for en virksomhed, selv om der opkøbes ekstrakapital i en given andel. Det skal huskes, at de marginale omkostninger ved kapital fortsat vil være den vejede gennemsnitlige omkostning for ny kapital til en virksomhed.

Den følgende illustration vil dog gøre princippet klart:

Illustration 3:

Hvis det antages, at omkostningerne ved gæld er 10% (før skat) og skattesatsen er 50%, og firmaet foretrækker at hæve Rs. 25.000 forholdsmæssigt, beregne de marginale omkostninger ved kapital og de gennemsnitlige kapitalomkostninger.

Det fremgår af ovenstående, at de samlede kapitalomkostninger hæves opad, da der er en stigning i omkostningerne ved ny gældskapital. Det samme adskiller sig faktisk fra den marginale omkostning på 8, 5% for at øge yderligere kapital af Rs. 25.000 til 8, 1%.

Forholdet mellem marginale omkostninger og gennemsnitlige kapitalomkostninger kan præsenteres ved hjælp af en graf fra Brigham:

Fra figur 10.1 bliver det klart, at hvis ekstra kapital hæves op til mængden X, er den marginale kapitalomkostning (MCC) og også den gennemsnitlige kapitalomkostning (ACC) ens. Derfor stiger begge to, selvom ACC stiger til en mindre sats end MCC.

Type 5. Samlede omkostninger eller sammensatte eller kombinerede omkostninger:

Det kan erindres, at udtrykket »kapitalomkostninger« er blevet anvendt til at angive den samlede sammensatte kostpris for kapital eller vægtet gennemsnit af omkostningerne for hver specifik type fond, dvs. vejede gennemsnitlige omkostninger. Med andre ord, når specifikke omkostninger kombineres for at finde ud af de samlede kapitalomkostninger, kan det med andre ord defineres som den sammensatte eller vejede gennemsnitlige kapitalomkostning.

Det vejede gennemsnit anvendes således med den begrundelse, at andelen af ​​forskellige kilder til midler er forskellige i virksomhedens samlede kapitalstruktur. Det er derfor, at den samlede kapitalomkostning genkender de relative forhold mellem forskellige kilder og som sådan det vejede gennemsnit og ikke det simple gennemsnit.

Samlede kapitalkostnader anvendes til følgende begrundelser:

(i) Virksomheden kan øge markedsprisen pr. aktie efter at have accepteret projekter, der giver mere end gennemsnitsprisen.

(ii) Det anerkender det faktum, at det er bedre at bruge forskellige finansieringskilder i stedet for en enkelt.

(iii) Det giver ligeledes grundlag for sammenligning mellem projekter som standard eller en cut-off. Et punkt i denne henseende skal bemærkes, det vil sige, hvis bestemte omkostninger er taget som finansieringsomkostningerne, er det ikke muligt at foretage en korrekt sammenligning. I så fald vil specifikke omkostninger afsløre skiftende standard med bestemte intervaller. Denne særlige opmærksomhed er afbildet i grafen (figur 10.2), der udtrykker forholdet mellem den specifikke pris og de gennemsnitlige omkostninger ved kapital.

Beregning af samlet kapitalomkostninger:

Beregningen af ​​de samlede kapitalomkostninger involverer følgende trin:

(i) Beregning af specifikke omkostninger for hvert enkelt projekt

(ii) Tildele passende vægte til specifikke omkostninger

(iii) Multiplicere omkostningerne for hver af kilderne med den passende vægt

(iv) Fordel de samlede vægtede omkostninger med de samlede vægte for at opnå de samlede kapitalkostnader.

Det er unødvendigt at nævne, at de vægtede kapitalomkostninger kan ændres på grund af (i) ændring i omkostningerne for hver komponent eller (ii) vægtændring eller (iii) begge.