Kapitalstruktur: Betydning, antagelser og klassificering

Lad os foretage en tilbundsgående undersøgelse af kapitalstrukturens betydning, antagelser og klassifikation.

Betyder:

Kapitalstruktur refererer til den permanente finansiering af virksomheden, repræsenteret af ejet kapital og lån / gældskapital (dvs. Foretrukne Aktier, Aktier, Reserver og Langfristede Gæld).

Med andre ord omfatter det alle langsigtede midler, der er investeret i virksomheden i form af langfristede lån, præferenceaktier og gældsbeviser, herunder egenkapital og reserver.

Med hensyn til kapitalstruktur er det væsentlige punkt, der skal noteres, andelen af ​​ejet kapital og lånt kapital i form af forskellige værdipapirer på den samlede kapitalisering for finansiering. Langfristede midler kan hæves enten ved udstedelse af (a) Aktier, eller (b) Forpligtelser eller langfristede lån og lån.

Der er dog en vigtig forskel mellem de to. Hvis midler hæves ved udstedelse af aktier, kræver det kun udbytte, hvis der er tilstrækkeligt overskud, mens det i sidstnævnte tilfælde kræver en fast rente, uanset resultatet. Således opstår spørgsmålet om kapitalgearing vedrørende hvilken fond en fast rente eller udbytte betales.

Ud fra et teoretisk synspunkt påvirker kapitalstrukturen enten kapitalomkostninger eller forventet udbytte, eller begge dele af en virksomhed. Tværtimod påvirker finansieringsmixen udbyttet pr. Aktie, der tilhører aktionærerne, men påvirker ikke den samlede indtjening, da de bestemmes af investeringsbeslutninger fra en virksomhed.

Med andre ord påvirker kapitalstrukturens beslutninger virksomhedens værdi med det afkast, der stilles til rådighed for aktionærerne. På den anden side påvirker gearingen virksomhedens værdi af kapitalomkostningerne.

Forudsætninger:

Forholdet mellem kapitalstrukturen og kapitalomkostningerne kan bedre forstås, hvis vi antager:

(i) To typer kapital, nemlig gæld og egenkapital, er ansat

ii) Virksomhedernes samlede aktiver skal præsenteres

(iii) Regelmæssighed af at udbetale 100% udbytte til aktionærerne

(iv) Driftsindtægterne forventes ikke at vokse yderligere;

(v) Forretningsrisiko bør være konstant;

vi) Der vil ikke være nogen indkomstskat;

(vii) Investorer bør have samme subjektive sandsynlighedsfordeling vedrørende fremtidige driftsindtægter;

(viii) Virksomheden skal nyde et evigt liv.

Definition:

For at forklare kapitalstrukturens teorier skal vi benytte følgende systemer ud over ovenstående forudsætninger:

S = egenkapitalens samlede markedsværdi

T = samlet markedsværdi af gælden

V = virksomhedens samlede markedsværdi (dvs. S + T)

I = samlet rente på gældskapital

NOI / EBIT = netto driftsindtægter til rådighed for aktionærerne.

For at fastslå virksomhedens samlede værdi kan Equity (S) og Debt (T) opsummeres som:

Ovennævnte ligninger anvendes af alle kapitalstruktursteorier. Kontroversen ligger kun i forhold til graden af ​​gearing af de variable omkostninger ved egenkapitalen (K _e ), vægtede gennemsnitlige kapitalkostnader (K _w ) og den samlede virksomheds værdi (V) .

Finansiel struktur og kapitalstruktur:

En virksomheds finansielle struktur består af de forskellige måder og midler til opkrævning af midler. Med andre ord omfatter den finansielle struktur alle langsigtede og kortfristede forpligtelser. Men hvis kortfristede (dvs. nuværende) forpligtelser udelukkes, er det samme kendt som nettoværdi eller kapitalstruktur.

Det er unødvendigt at nævne, at forskellen mellem den finansielle struktur og kapitalstrukturen ligger på behandling af kortfristede gældsforpligtelser / kortfristede lån. I stedet for udelukkelse af kortfristede forpligtelser er der således ingen forskel mellem de to, hvis de er medtaget - hvilket er ret berettiget i en bredere betydning.

Klassificering af kapitalstruktur:

Vi ved, at en virksomhed opnår sit krav fra forskellige kilder og investerer det samme også i forskellige former for aktiver. Med andre ord skal en virksomhed udføre et todelt aspekt for sin kapitalstrukturansøgning, dvs. (i) finansieringskilderne og

ii) ansøgninger om sådanne midler

Således kan klassifikationen af ​​kapitalstrukturen repræsenteres som:

(i) Ifølge Kilder;

(ii) i henhold til ejerskab

iii) i henhold til omkostninger

iv) ifølge natur og type

(i) Ifølge Kilder:

Kilder til midler blev bredt fremhævet tidligere.

Det kan erindres, at kilderne er af:

(i) Intern og (ii) Ekstern kapital.

(ii) Ifølge Ejerskab:

Ifølge ejerskab er kapitalen opdelt i:

(i) Eget kapital, og

ii) Lånekapital.

(iii) i henhold til omkostning:

Ifølge omkostninger er kapitalstrukturen imidlertid klassificeret i:

(i) Fast kostpris kapital og

(ii) Variabel Omkostningskapital.

(iv) Ifølge natur og type:

Der er to typer kapitalstruktur i henhold til virksomhedens art og type:

(a) Enkel, og

(b) Kompleks.

(a) Enkel:

Når kapitalstrukturen kun består af egenkapitalkapital eller med tilbageholdt indtjening, er det samme kendt som Simple Capital Structure.

Eksempel:

(b) Kompleks:

Når kapitalstrukturen er sammensat af mere end en kilde eller identisk natur, er det samme kendt som kompleks kapitalstruktur. Med andre ord, hvis kapitalstrukturen er sammensat af Aktiekapital, præferenceaktiekapital, tilbageholdt indtjening, gældsbeviser, langfristede lån og løbende gæld mv., Er det samme kendt som kompleks kapitalstruktur.

Eksempel:

I praksis er den såkaldte 'Simple' form imidlertid ikke mulig. Selvom en virksomhed kan starte med 'Simple' typen, bliver den samme omdannet til en 'Kompleks' en i løbet af tiden.

Illustration:

Ud fra nedenstående oplysninger beregnes den samlede markedsværdi for hver af følgende virksomheder og fastslår deres vejede gennemsnitlige kapitalkostnad ( _Kw ) under forudsætning af, at der ikke er selskabsskatter: