Metoder til beregning af indløselig og irreversibel gæld

En virksomhed rejser kapital fra forskellige kilder for at finansiere et projekt. Derfor er det nødvendigt at beregne kapitalkostnaden for hver kilde. For at tiltrække nye investorer skaber et firma en bred vifte af finansieringsinstrumenter eller værdipapirer, såsom obligationer, præferenceaktier, egenkapital mv. Udgifter til en bestemt kapitalkilde betegnes som de specifikke kapitalomkostninger.

Mens vi beregner virksomhedens kapitalomkostninger, beregner vi først og fremmest de specifikke kapitalkostnader for hver kilde til opkrævning af midler, og derefter beregnes de samlede omkostninger ved kapital ved at kombinere de specifikke omkostninger til en sammensat pris. De specifikke kapitalomkostninger hjælper også med at vurdere de relative omkostninger ved at forfølge en finansieringslinje over andre. I denne artikel vil vi diskutere metoderne til måling af specifikke omkostninger ved forskellige kilder til kapital.

Omkostninger ved gæld:

Gæld er den eksterne finansieringskilde. Udgifter til gæld er simpelthen den rente, som virksomheden betaler for gæld. Men rentebetalinger på gæld er en fradragsberettiget udgift; Dermed er effektive kapitalomkostninger lavere end det betalte beløb. Igen kan gælden være indløses eller irreversibel. Indfrielige gældsbeløb er dem, der vil blive tilbagebetalt til gældsleverandørerne efter en bestemt periode, mens uindfrielig eller vedvarende gæld ikke tilbagebetales tilbage til leverandørerne af gældsrenter, da dette betales regelmæssigt.

Metoder til beregning af indfrielig og irreversibel gæld er blevet diskuteret nedenfor:

jeg. Omkostninger til irreversibel gæld eller evig gæld:

Uindfrielig gæld er den gæld, der ikke skal tilbagebetales i selskabets levetid. En sådan gæld bærer en kuponrente af interesse. Denne kuponrente repræsenterer gældsudgiften før skat. Efter skat kostpris ved evigvarende gæld kan beregnes ved at tilpasse selskabsskatten med kapitalkostnaden før skat. Gælden kan udstedes til pari, til rabat eller til præmie. Omkostningerne ved gæld er renten på gæld justeret med skatteprocent.

Symbolisk kan omkostningerne ved evig gæld (K _d ) beregnes ved hjælp af følgende formel:

Omkostninger til irreversibel gæld (K _d ) = I / NP (1 - t)

Hvor, jeg = årlig rente betaling,

NP = Nettoprovenu fra udstedelse af obligationer eller obligationer, og

t = Skattesats.

Bemærk:

Nogle gange opstår en virksomhed flydende omkostninger såsom mæglervirksomhed, provisioner og juridiske og regnskabsmæssige gebyrer. Disse omkostninger skal trækkes for at nå frem til nettoprovenuet. Et andet vigtigt punkt, der skal bemærkes her, er, at renten og nettoprovenuet skal repræsentere samme forhold, dvs. hvis renten er taget for hele de obligationer, der udstedes, skal nettoprovenuet af gælden være af hele gælden. Tilsvarende, hvis rentebetalingerne kun tages for en enkeltforpagtning, skal nettoprovenuet af kun en gældsbrev tages.

Eksempel 4.1:

Et selskab udstedte 12% gældsbeviser på par for Rs 2, 00.000. Beregning af skat af kostpris efter skat, forudsat at skatteprocenten er på 30%.

Opløsning:

Vi ved, at gælden Kd = I / NP (1 - t)

Omkostninger til præferenceaktiekapital:

Ligesom gæld er præferenceandelen også af to typer: Indløselig og irreversibel. Foretrukne aktionærer har ret til at få en fast udbytte, hvis selskabet tjener overskud. Men udbytte på præferenceaktier er ikke fradragsberettigede udgifter.

Derfor er der ikke behov for justering for selskabsskat til beregning af omkostningerne ved præferenceaktier. Det skal her bemærkes, at der ikke er en sådan forpligtelse med hensyn til præferenceaktier, som vi finder i tilfælde af gæld. Indehavere af præferenceaktier får kun fortrinsret med hensyn til udbetaling af udbytte samt afkast af hovedstol i forhold til aktionærer.

jeg. Omkostninger ved irreversibel præference del:

Indirekte præferenceaktier skal ikke tilbagebetales i selskabets levetid. Sådanne præferenceaktier har en udbyttesats, hvilket er kostprisen ved uindfrielige præferenceaktier. Da aktierne kan udstedes til pari, til præmie eller til rabat, er kostprisen på præferenceaktier udbyttet på præferenceaktier. Omkostninger til uindfrielige præferenceaktier beregnes ved anvendelse af følgende formel:

K _P = D _P / NP

Hvor, D _P = Præferenceudbytte og

NP = Netto provenu fra udstedelse af præferenceaktier.

Bemærk:

Her skal der også foretages justering for flotationsomkostninger, og paritet mellem udbytte og nettoprovenu skal opbevares, dvs. begge disse vil være for en enkelt præferenceaktie eller for hele præferenceaktierne.

Eksempel 4.2:

Et selskab udstedte 1.000, 12% uindfrielige præferenceaktier på Rs 100 hver. Find ud af prisen på præferenceaktiekapitalen, idet skatteprocenten er 30%.

Opløsning:

Vi ved, at omkostningerne ved gæld

jeg. Omkostninger til indfrielige præferenceaktier:

Indløselige præferenceaktier er de, der tilbagebetales efter en bestemt periode. Derfor skal præferenceaktiernes og indløsningsværdien af ​​præferenceaktierne tages i betragtning under beregningen af ​​omkostningerne ved indfrielige præferenceaktier.

Som indfribare præferenceaktier kan også indfriede præferenceaktier udstedes til par, rabat eller til præmie. Derudover kan der være floatation omkostninger. For at beregne nettoprovenuet er der derfor brug for justering for flydende omkostninger. Da det kan indløses, kan indløsningsværdien afvige fra dets pålydende værdi afhængigt af om præferenceaktierne indløses til pari, rabat eller til præmie.

Omkostningerne ved indløselig præferenceandel kan beregnes ved hjælp af følgende formel:

Hvor, D _P = præference udbytte,

n = Periode med præferenceandel,

RV = Indløselig værdi af præferenceaktie, og

NP = Netto provenu fra udstedelse af præferenceaktier.

Eksempel 4.3:

Baibhav Ltd., udstedt 10.000, 12% præferenceaktier på Rs 100 hver med en præmie på 6%); flytningen koster 2, 5% på udstedelseskursen. Aktierne skal indløses efter 5 år med en præmie på 5%. Beregne omkostningerne ved præferenceaktiekapital.

Opløsning:

Vi ved, at prisen på præferenceaktier kan beregnes som

Udgifter til egenkapitalandel:

Beregningen af ​​omkostningerne ved egenkapitalaktiekapital er et af de kontroversielle problemer, da det ikke kan beregnes med en høj grad af nøjagtighed som gjort med gæld og præferenceaktier. I modsætning til gæld og præferenceaktiekapital, får indehaveren af ​​aktier ikke en fast udbyttesats. Afkastet på egenkapitalandele, dvs. udbytte, afhænger udelukkende af ledelsens skøn.

Endvidere er aktieaktionærer de sidste fordringshavere på selskabets aktiver og dermed under tilbagebetaling får de deres hovedstol tilbage efter gæld og præferenceaktier. På denne måde har egenkapitalen ingen omkostninger. Men det er ikke sandt, da en virksomheds mål er at maksimere aktionærernes formue. Maksimering af velstand afhænger af markedsprisen på aktier, der igen er relateret til det udbytte, som selskabet betaler. Aktionærerne forventer også udbytte fra deres investering.

Således aktiekapital har en vis omkostning, for uden udbytte vil ingen aktionær være enige om at investere i aktier. Udgifter til egenkapital aktiekapital er den afkast, der svarer til nutidsværdien af ​​det forventede udbytte med markedsværdien af ​​aktien. Det er med andre ord den mindste afkast, der kræves for at holde markedsprisen på aktier uændret. Det skal her bemærkes, at udbytte på egenkapitalandele ikke er fradragsberettiget. Så ingen justering for skat er nødvendig. Omkostninger til egenkapitalskapital måles ved hjælp af forskellige tilgange: Udbytte tilgang og indtjeningsmetode.

Forskellige metoder til måling af omkostningerne ved egenkapital er diskuteret nedenfor:

jeg. Udbytteprismetode:

Denne metode til måling af kostprisen på egenkapitalaktiekapital er baseret på udbytteværdimodellen. Ifølge denne tilgang er egenkapitalen den afkast, som aktierne forventes at tjene i form af fremtidige udbytter.

Formlen for beregning af omkostninger til egenkapital aktiekapital (K _e ) er angivet nedenfor:

K _e = D / MP

Hvor, D = Udbytte pr. Aktie og

MP = Markedspris pr. Aktie.

Bemærk:

Ved nyemission skal nettoprovenu pr. Aktie (NP) anvendes i stedet for markedspris. Hvis virksomhedsflydende omkostninger opstår under det nye udstedelse, der skal justeres for at opnå nettoprovenuet fra nyt udstedelse.

Eksempel 4.4:

Et selskab udsteder 10.000 egenkapitalandele på Rs 10 hver med en præmie på 10%. Den tilgodehavender, der skal betales, er 2, 5% på udstedelseskursen. Den forventede udbyttesats er 12, 5%. Beregning af kostprisen på egenkapitalen.

Omkostninger til tilbageholdt indtjening:

Bevaret indtjening er en af ​​de vigtigste interne finansieringskilder. Fortjeneste til egenkapital kan fordeles som udbytte; men en del heraf fordeles og resterende holdes til geninvestering. Så beholdt indtjening er udbyttet foragtet af aktionærerne. Da egenkapitalaktionærer er de egentlige fordringshavere af den tilbageholdte indtjening, svarer kostprisen til den tilbageholdte indtjening til kostprisen på egenkapitalen. I henhold til denne antagelse beregnes kostprisen for beholdt indtjening (K _r ) på samme måde som med egenkapitalen.

Så K _r = K _e

Men i praksis er beholdt indtjening billigere end kostprisen på egenkapitalen. Hvis den tilbageholdte indtjening udbetales som udbytte til aktionærer, skal udbytteskat udbetales af aktionærer. Hvis de ønsker at geninvestere deres midler, skal selskabet pådrage sig udgifter som mæglervirksomhed, provisioner mv. Således kan omkostningerne ved tilbageholdte indtægter under denne tilgang beregnes efter justeringer for skat og udgifter til mæglervirksomhed, provision mv.

Omkostninger ved fastholdt indtjening (K _r ) = K _e (1 - t) (1 - c)

Hvor, K _e = Kostpris for egenkapitalen,

t = Skattesats, og

c = Mæglervirksomhed, provision mv.

Eksempel 4.5:

Et selskabs nettoresultat er Rs 40.000. Den krævede afkast af aktionærerne er 10%. Aktionærerne har mulighed for at investere deres indtjening efter 4% ved mægling og provision. Beregn kostprisen for beholdt indtjening under forudsætning af afgiftssatsen på 30%.