Hvad er formålet med det sekundære værdipapirmarked?
Formålet med det sekundære værdipapirmarked er som følger:
Formålet med et børs eller sekundært værdipapirmarked er ligesom ethvert andet organiseret marked at gøre det muligt for købere og sælgere at gøre deres transaktioner hurtigere og billigere, end de ellers ville kunne. Men da en børs typisk handler i eksisterende værdipapirer snarere end i nye udgaver, kan dens økonomiske betydning misforstås.
Image Courtesy: wikihow.com/images/3/3b/Invest-in-the-Stock-Market-Step-12.jpg
Som nævnt ovenfor vedrører hovedmarkedets primære funktion kanaliseringen af besparelser til kapitaldannelse; Kapitalmarkedets økonomiske betydning skyldes følgelig dens indvirkning på fordelingen af kapitalressourcer blandt alternative anvendelser.
Men en stigning i mængden af værdipapirhandel på aktiemarkedet repræsenterer ikke en stigning i økonomiens samlede besparelser, idet ethvert køb af en eksisterende sikkerhed præcist kompenseres af salget af den samme sikkerhed.
For at placere kapitalmarkedet i rette perspektiv er det nyttigt at skelne mellem de "primære" og "sekundære" værdipapirmarkeder. For økonomien som helhed måles en stigning i opsparing i form af værdipapirers ejerskab af mængden af netto nye emissioner af værdipapirer, mens transaktioner i eksisterende værdipapirer repræsenterer skift blandt ejere, som altid annullerer i alt.
Tilsvarende giver transaktioner i eksisterende værdipapirer ikke yderligere midler til finansiering af kapitaldannelse; her igen er mængden af netto nye udstedelser, der giver yderligere finansiering til virksomheder. En analogi kan let hentes fra bilmarkedet.
Salget af nye Maruti-biler (nye udgaver) af Maruti Udyog (udstedende firma) giver indtægter (investeringsfonde) til selskabet; Transaktioner i ældre modeller af Maruti-biler (eksisterende værdipapirer) på det brugte bilmarked (børs) gør det ikke.
Men ligesom eksistensen af et videresalgsmarked for biler påvirker forbrugernes vilje til at købe nye Marutis, er tilgængeligheden af et effektivt sekundært marked for værdipapirer en af de mere vigtige faktorer, der giver investorerne mulighed for at erhverve nye udstedelser af værdipapirer.
Og forbindelsen mellem det primære og sekundære marked er endnu stærkere for værdipapirmarkedet, da nye emner ofte er tætte eller endda perfekte, erstatninger for udestående værdipapirer.
En børs grundlæggende økonomiske funktion er at tilvejebringe omsættelighed for langsigtede investeringer, hvilket reducerer investorernes personlige risiko og øger udbuddet af egenkapital og langsigtet gældskapital til finansiering af erhvervslivet.
Selv om investeringen i aktieandele er fastlagt for virksomhedens liv, tillader muligheden for at skifte ejerskab til andre i løbet af denne periode flere enkeltpersoner til at deltage i den langsigtede finansiering af virksomheder.
I en økonomi med et veludviklet sekundært værdipapirmarked leveres den faste investering af virksomheder af en skiftende gruppe af individer, hvoraf ingen kan have været villige til at forpligte sine personlige ressourcer til hele eller endog en væsentlig del af livet i den foretagende.
På en effektiv børs er omsætningen af kredit, som fra den private investors synspunkt ofte ofte i sig selv kortsigtet, omdannet til en forsyning af langfristet investeringsfond til finansiering af kapitaldannelse.
Evnen til at overføre risiciene ved investering skaber en sammenhæng mellem børsen og markedet for nye emissioner, hvilket i høj grad forbedrer virksomhedernes evne til at mobilisere yderligere langsigtet kapital til finansiering af oprettelsen af nye eller udvidelse af eksisterende produktion faciliteter.
For effektivt at opfylde sine funktioner som kapitalfordeler bør værdipapirmarkedet kun påvirkes af økonomiske overvejelser; Priserne på de forskellige værdipapirer bør afspejle deres forventede afkast og risikokarakteristika. I en effektiv markedspris vil de aktuelle værdipapirer for en virksomheds værdipapirer afspejle investorernes bedste skøn over virksomhedens forventede rentabilitet og de risici, der knytter sig til disse overskud.
Og siden - andre stigende aktiepriser tiltrækker investorer; Kapitalfordelingen vil blive forspændt til fordel for virksomheder med relativt højt niveau af risikojusteret overskud. På den anden side vil virksomheder med lav rentabilitet eller overdreven risikovurdering finde det svært, dyrt eller til og med endog umuligt at rejse ekstra kapital til ekspansion.
Forudsætningerne for et sådant effektivt værdipapirmarked er stort set de samme som for et "perfekt" eller rent konkurrencepræget marked: a) de produkter, der handles på markedet, skal være homogene b) markedet skal bestå af mange forholdsvis små købere og sælgere og e) der skal være fri adgang til og ud af markedet.
Selv om et værdipapirmarked består af mange typer værdipapirer i et stort antal selskaber, er hver klasse af værdipapirer homogene i den forstand, at de risikoreducerede afkast af de forskellige kategorier af værdipapirer omfatter homogene råvarer.
En andel af en given risikoklasse er så god som enhver anden og derfor skal de sælge til samme pris. Derudover består et modempapirmarked af et stort antal relativt små købere og sælgere, således at det er svært for enhver enkeltperson at påvirke priserne.
Denne ret sanguine opfattelse af aktiemarkedet og dens indvirkning på tildeling af kapital er ikke universelt afholdt. For nogle er børsen en ulykke; Til andre, mere sofistikerede observatørens aktiekurser afspejler massepsychologi med lidt, hvis der er nogen sammenhæng med underliggende økonomiske værdier.
Sagen mod børsen blev kraftigt udtrykt i 1930'erne af den mest berømte økonom af tiden John Maynard Keynes.
I en karakteristisk strålende passage, der går langt i retning af at forklare sin egen succes som investor, beskrev Keynes børsen som et sted, hvor de fleste investorer forsøger at gætte, hvilken gennemsnitlig opfattelse mener, at den gennemsnitlige mening vil være som en måned, mens andre udøver den "Fjerde, femte og højere grad" af denne kunst.
Det skal erindres, at Keynes skrev på et tidspunkt, hvor en verdensomspændende finanskrise havde undergravet offentlighedens tillid, at aktiekurserne ofte tilsyneladende ikke var forbundet med nogen underliggende økonomiske værdier.
Imidlertid er der en noget længere opfattelse, der er faktisk ingen indbyrdes modstrid mellem den slags spekulative adfærd, som Keynes har beskrevet, og afhandlingen om, at aktiekurserne i det lange løb afspejler økonomiske værdier.
Til dette formål er det tilstrækkeligt, at nogle investorer bliver betinget af, at aktiekurserne stiger, når overskuddet og udbyttet øges, så det "betaler" at udnytte al tilgængelig information i et forsøg på at forudse sådanne muligheder.
De tilgængelige statistiske data tyder på, at Keynes trods det rene ikke spekulerer reglen ikke, og derfor har søgen efter hurtige kapitalgevinster ikke skilt udviklingen i prisen på en virksomheds aktie fra forventningen om fremtidige overskud.
