Hvad er de vigtigste karakteristika for pengemarkedet?
Hovedkarakteristika for pengemarkedet er som følger:
Til den uformelle observatør synes landets finansielle markeder at være en stor kedel af låne- og udlånsaktivitet, hvor nogle enkeltpersoner og institutioner søger kredit, mens andre leverer de midler, der er nødvendige for at være stort set de samme låntagere udsteder værdipapirer, som långivere køber.
Image Courtesy: firstseniorfinancialgroup.com/wp-content/uploads/2012/07/money-market-account.jpg
Når lånet tilbagebetales, henter låntager værdipapirerne og returnerer midler til långiveren. En nærmere undersøgelse af finansieringsinstitutter viser imidlertid, at der ud over den simple handling af udveksling af værdipapirer for midler er store forskelle mellem en finansiel transaktion og en anden.
Formålet med hvilke penge låne i det finansielle system varierer meget fra person til person, institution til institution og transaktion til transaktion. Og de forskellige formål for hvilke penge er lånt resulterer i oprettelsen af forskellige former for finansielle aktiver, der har forskellige løbetider, udbytter, standardrisici og andre funktioner.
På nationens pengemarked har lån en oprindelig løbetid på et år eller derunder. Pengemarkedslån bruges til at hjælpe virksomheder og regeringer med at betale lønninger til deres arbejdere, foretage reparationer, købsfortegnelser, betale udbytte og skatter og opfylde andre kortsigtede arbejdskapitalbehov. I den henseende står pengemarkedet i skarp kontrast til kapitalmarkedet.
Kapitalmarkedet handler om langfristet kredit, der har over et år til løbetid, og bruges som regel til finansiering af investeringsprojekter, mens pengemarkedet beskæftiger sig med markedet for kortfristet kredit.
Pengemarkedets brede målsætninger er tredobbelte: For det første bør der tilvejebringes en ligevægtende mekanisme til aften ud over kortsigtede overskud og underskud. For det andet bør pengemarkedet være et centralt punkt for centralbankens indgriben for at påvirke likviditeten i økonomien. For det tredje skal den give rimelige adgang til brugere af kortfristede penge til at opfylde deres krav til en realistisk pris.
For at nå disse målsætninger har sparebanken lagt stor vægt på udviklingen af pengemarkedet, da det er nøgleforbindelsen i pengepolitikkens transmissionsmekanisme til de finansielle markeder og endelig til realøkonomien.
Tidligere blev udviklingen på pengemarkedet hindret af et system med administrerede renter og mangel på ordentlige regnskabs- og risikostyringssystemer.
Med indførelsen af reformer og overgangen til indirekte, markedsbaserede pengepolitiske instrumenter gjorde Reserve funk bevidst indsats for at udvikle et effektivt, stabilt og likvidt pengemarked ved at skabe et gunstigt politisk miljø gennem passende institutionelle ændringer, instrumenter, teknologier og markedspraksis.
Derfor blev call money-markedet udviklet til primært et interbankmarked, samtidig med at andre markedsdeltagere blev opfordret til at overgå til sikkerhedsstillede segmenter på markedet og dermed øge den samlede markedsintegritet.
I overensstemmelse med målsætningen om at udvide og uddybe pengemarkedet og give større likviditet til markedet for at lette effektiv prisopdagelse, er der indført nye instrumenter, såsom sikkerhedsstillede udlåns- og låneforpligtelser (CBLO).
Pengemarkedsinstrumenter som markedsrepo og CBLO har givet veje til ikke-banker at styre deres kortfristede likviditetsmatch og lette omdannelsen af call money-markedet til et rent interbankmarked.
Derudover er udstedelsesnormer og modenhedsprofiler af andre pengemarkedsinstrumenter som f.eks. Kommercielt papir (CP) og indskudsbeviser (CDS) blevet ændret over tid for at tilskynde til bredere deltagelse samtidig med, at overførslen af politiske signaler over de forskellige markedssegmenter styrkes.
Afskaffelsen af ad hoc Treasury Bills og indførelse af regelmæssige auktioner af statskasseveksler banede vejen for fremkomsten af en risikofri rente, som er blevet et benchmark for prisfastsættelse af de øvrige pengemarkedsinstrumenter.
Samtidig har reservebankens vægt med den øgede markedsorientering af pengepolitikken sammen med en større global integration af hjemmemarkederne været at fastsætte forsigtighedsgrænser for lån og udlån på call money-markedet, tilskynde migration til de sikrede segmenter og udvikle afledte instrumenter til afdækning af markedsrisici.
Dette er blevet suppleret med institutionalisering af Clearing Corporation of India Limited (CCIL) som en central modpart. Opgraderingen af betalingssystemteknologier har også gjort det muligt for markedsdeltagerne at forbedre deres kapitalforvaltning.
Alle disse foranstaltninger har udvidet og uddybet pengemarkedet hvad angår instrumenter og deltagere, øget gennemsigtighed og forbedret signalmekanismen i pengepolitikken samtidig med at den sikrer finansiel stabilitet.
