Handelspapirer: Genesis, Evolution and Growth

Læs denne artikel for at lære om g enese af kommercielle papirer. Efter at have læst denne artikel vil du lære om: 1. Genesis of Commercial Paper 2. Evolution and Growth of Commercial Paper.

Genesis of Commercial Papers:

Oprettelsen af ​​kommerciel papir er at gøre det muligt for højtkvalificerede virksomhedslåntagere at diversificere deres kilder til kortfristet låntagning og også at yde et yderligere instrument i investorer. En CP er ikke bundet til nogen bestemt handelstransaktion.

Det adskiller sig fra andre pengemarkedsinstrumenter som bankernes accept i den forstand, at det kun er udstederens forpligtelse, mens accepter er forpligtelser fra både skuffen og den accepterende bank. En CP har ingen underliggende sikkerhedsstillelse.

Grundlæggende er spørgsmålet om CP'er et vigtigt skridt i finansiel disintermediation, der bringer låntager og investor i kontakt med hinanden, uden at banksystemet intervenerer som finansiel formidler. Men i det omfang CP'er erstatter arbejdskapitallånet, ville banksystemet miste sin låneportefølje og sandsynligvis også miste sine indskud, hvis midlerne var med banksystemet før investering i CP.

Bankerne ender med at miste både aktivet og forpligtelsen gennem denne disintermediation-proces, og fortjenstmargenen optjent i marts ville overvinde. Teorien antyder, at CP'erne vil blive overvejende finansieret af det kortsigtede overskud i erhvervssektoren. Det er usandsynligt, at det vil være sandt i Indien, især når markedet udvides.

Virksomhedssektoren vil fortsætte spørgsmålet om CP'er, mellemkreditter og porteføljestyringsordninger til at udnytte deres overskud, og i det lange løb er det penge i bankerne, der vil finde vej til CP-markedet.

Endvidere letter CP securitisation af lån, der resulterer i oprettelse af et sekundært marked for papiret, og effektiv pengebevægelse giver kontante overskud til pengeunderskudsenheder. I international sammenhæng sætter securitisation af gælden til globalisering af låneaktiver.

Udvikling og vækst af kommercielle papirer:

Råderne på kommercielt papir kan spores tilbage i begyndelsen af ​​det 19. århundrede, da firmaerne i USA begyndte at sælge åbent markedspapir som en erstatning for et banklån, der var nødvendigt for at opfylde kortsigtede finansielle krav. Disse virksomheder står over for et stort problem med at få lån fra banker på grund af eksistensen af ​​enhedsbanksystemet, der blev tvunget til at gå direkte til markedet for at rejse ressourcer fra byer som New York.

I løbet af de første hundrede år var CP'erne kun udstedt af ikke-finansielle virksomheder. Men senere begyndte forbrugerfinansieringsselskaber også at udstede papiret, først gennem forhandlere og senere direkte med investorer. I begyndelsen af ​​1950'erne havde USA et stort marked for CP'er. Handelspapirmarkedet i USA er yderst organiseret og sofistikeret, og papiret skal sælges med en værdi på $ 100.000.

De udstedende virksomheder skrædder både moden og mængden af ​​direkte placeret papirdæksel en bred vifte af kombinationer. De fleste amerikanske papirer er undtaget fra registrering i henhold til US Securities Act, 1933. De har en løbetid på 270 dage eller derover, hvilket er længere end det indiske papir. I henhold til afsnit 3, litra a), nr. 3, sælges kun CP'er til akkrediterede investorer til finansiering af langfristede transaktioner.

Det amerikanske marked for kommercielt papir til S323 mia. I 1996 tegner sig for over 90 procent af værdien af ​​udestående udestående på alle nationale CP-markeder er langt den største i verden. Det britiske CP-marked er modelleret langs det amerikanske CP-marked.

Bank of England har foreskrevet, at udstederen af ​​den sterile CP skal have en nettoformue på mindst britiske pund 50 mio. Med aktier noteret på børsen i London eller være et helejet datterselskab garanteret af en forælder, der opfylder disse kriterier. Endvidere kan kun et aktieselskab udstede CP. Forældelsesperioden for CP'er varierer mellem 7 og 364 dage.

I Canada er det næststørste og det ældste kommercielle papirmarked, hvor CP blev lanceret i begyndelsen af ​​halvtredserne, udstedt generelt for en periode på mellem 30 og 365 dage. CP udstedt af et canadisk selskab er generelt sikret ved pant af aktiver. I Japan blev Yen-papir udstedt i 1987. Det bærer løbetider fra to uger til ni måneder. Normalt varierer løbetid mellem 3 måneder og 4 måneder.

I Hong Kong blev handelspapirmarkedet åbnet i 1979, da MTRC (Mass Transit Railway Corporation) udstedte CP'er. I Singapore blev CP introduceret for første gang i 1980, da Singapore-handelsbanken DBS Daiwa udstedte en CP på vegne af C. I Toh, et japansk handelsselskab.

Kommercielle papirmarkedet i Indien blev til stede i begyndelsen af ​​1990 efter en slående udvikling på det indiske pengemarked. I de seneste år har der været en hidtil uset omdannelse på pengemarkedet fra et stærkt reguleret, smalt, illikvide og lavt marked til et stærkt liberaliseret, væsentligt dereguleret levende marked velsignet med nye pengemarkedsinstrumenter.

Den nye pengepolitik, der blev vedtaget af Indiens Reserve Bank for at opdatere og opgradere det eksisterende pengemarked i Indien, fødte 182 dages statskasseveksler, Interbankaktier, Deponeringsbeviser og Handelspapirer. En højt specialiseret pengemarkedsinstitution, 'Discount and Finance House of India Ltd.' blev oprettet. Loft på satser på call money markedet blev fjernet.

Det nye marked for finansielle tjenesteydelser blev til stede med et stort antal pengeinstitutter, der fik lov til at oprette deres datterselskaber til fremme af købmandsbanker, investeringsbanker, leasing af udstyr, venturekapitalfinansiering osv. Det var i kølvandet på denne udvikling, at CP blev lanceret i vores land.

Siden starten af ​​CPs ordningen i Indien i januar 1990 udstedte 23 virksomheder CPs Worth Rs. 419, 4 crore (50 udgaver) indtil 30. juni 1991. Der har været fænomenale fremskridt på markedet for kommercielle papirer i de seneste par år, så meget som det steg fra Rs. 4000 crore i december 1993 til Rs. 9000 crore i juni 1994. Selvom instrumentets udløbstidspunkt var mellem 3 og 6 måneder, flertallet af 6 måneder, lå de effektive renter i størrelsesordenen 11, 7 til 18, 50 procent.

Efter en stilstand i CP-markedet i perioden 1995-96 på grund af økonomisk og industriel træghed, begyndte den at blomstre i begyndelsen af ​​1997. Således i løbet af 1996-1997 gav de lette likviditetsbetingelser en fyld på CP-markedet - niveauet af enestående midler hævet gennem CP til Rs. 76 crore i markedet.

1996 gik op for at nå niveauet af Rs. 646 crore i marts 1997 og Rs. 3412 crore i september 1997. Volumenet skød yderligere op til Rs. 4525 crore i november 1997 efter RBI-foranstaltningerne, der fjernede den nuværende ratio stipulation og tilladt automatisk reservation af arbejdskapital grænser.

Stigningen i CRR i RBI-regeringen i januar 1998 sugede likviditeten med bankerne ud, og det medførte, at CP-markedet i virkeligheden faldt til et niveau under Rs. 1500 crore i marts 1998, som yderligere glider til Rs. 1380 crore i august 1998.

Der har været opsving på det kommercielle papirmarked i Indien siden 1999. Det kan således bemærkes fra tabel 29.1, at den udestående mængde kommercielt papir i Indien stod til Rs. 5.261 crore som i januar 1993, som successivt steg til så højt som Rs. 26.256 crore som ved udgangen af ​​2007.

Dette skyldes eksistensen af ​​en behagelig likviditetstilstand på markedet, øget interesse, der fremkommer af fonde og banker i kølvandet på retningslinjerne fra SEBI og RBI, der udelukker investeringer i ikke-spejlreflekskreditinstrumenter med oprindelig løbetid på op til et år bortset fra CP og certifikat for indlån og endelig til nedsættelse af stempelafgiften på CP.

Desuden har sekundær handel i CP'er også taget af, hvilket gør det nemt for dem at afslutte. Omkostningseffektivitet er en anden faktor, der har gjort instrumentet mere attraktivt, flere deltagere har også øget efterspørgslen efter CP-problemer. Fond, der mobiliserer midler gennem likvide ordninger, er begyndt at investere betydelige penge i CP'er.

En anden grund til at øge populariteten af ​​CP'er er, at instrumenterne kan udstedes med meget kort varsel, da i modsætning til obligationsemission er spørgsmålet forholdsvis lille og varierer mellem Rs. 5 crore og Rs. 100 crore.

Stor investeringsinteresse fra investeringsforeninger på baggrund af RBI's retningslinjer for ikke-børsnoterede gældsbeviser fra banker og reduktion af stemplet på CP, der er effektive fra 1. marts 2004, har også øget CP-problemer.

Reduktion i den minimale løbetid CP fra 15 dage til 7 dage i 2004-2005 bidrog også til en fænomenal stigning i kommercielt papir i de sidste to år.

KP'er i Indien kunne imidlertid ikke nå deres potentiale som et kortsigtet instrument for virksomheder med midlertidige kontantleverandører og institutioner og offentlige virksomheder, så de kunne parkere deres kortfristede midler. Kreditvurderingen er hovedsagelig beregnet til at guide de ikke-bankinvestorer.

Men overvejelser af bankernes investeringer i CP'er har kun gjort vurderingsøvelsen mindre relevant. Investorgruppen var aldrig aktiv i udviklingen af ​​CP-marked / -produkt. Et CP-marked skal normalt udvides, når banklånet strammes. Men i Indien er det modsat sket. Desuden har den forventede disintermediation via CP'er ikke fundet sted i Indien.