Forskellige pengemængdeforanstaltninger Udgivet af RBI

Forskellige målinger af pengemængde udgivet af Reserve Bank of India!

Penge er noget målbart. Når vi først har afgjort en teoretisk definition af penge, kan vi empirisk identificere de ting, der tjener som penge i en økonomi. Så kan det samlede lager af penge af forskellige slags på et bestemt tidspunkt beregnes. Ved gentagne målinger på forskellige tidspunkter kan en heltidsserie af pengemængde opbygges.

Dette vil vise tidsforløbet af pengemængden. Sammen med andre data og hjulpet af teori kan denne information bruges til at kaste lys over effekten af ​​ændringer i pengemængden på flere nøglevariabler som indkomst, priser, løn, beskæftigelse, rente, betalingsbalance mv. ., og hvordan man styrer ændringer i udbuddet af penge for at nå bestemte politiske mål.

I starten skal vi notere to ting om enhver form for pengeforsyning. For det første refererer udbuddet af penge til sin bestand på ethvert tidspunkt. Det skyldes, at penge er en lagervariabel i modsætning til en strømningsvariabel, såsom realtilbagehavende, hvilket refererer til sin rente pr. Enhedstid (sige pr. År). Det er ændringen i bestanden af ​​penge (sige) om året, hvilket er en strøm.

For det andet refererer bestanden af ​​penge altid til beholdningen af ​​penge fra offentligheden. Dette er altid mindre end det samlede lager af penge, der eksisterer. Begrebet offentligt defineres til at omfatte alle økonomiske enheder (husholdninger, virksomheder og institutioner) undtagen producenter af penge (som f.eks. Regeringen og banksystemet). For den mest almindelige definition af penge betyder regeringen staten og alle statslige regeringer: banksystemet betyder RBI plus alle banker, der accepterer efterspørgselsindskud.

Det betyder, at ordet offentligt omfatter alle lokale myndigheder, ikke-bank finansielle institutioner og ikke-departementale offentlige virksomheder (såsom Hindustan Steel, Indian Airlines osv.) Og endog de udenlandske centralbanker og regeringer og den internationale Pengefond, der holder en del af indiske penge i Indien i form af indskud hos RBI. Med andre ord er der i de almindelige pengemæssige foranstaltninger ikke medregnet penge fra staten og banksystemet.

Den primære grund til at måle pengemængden på denne måde er, at dette adskiller producenterne eller leverandørerne af penge fra indehaverne eller efterspørgerne af det. For både monetær analyse og politikformulering er en sådan adskillelse afgørende.

Måling af pengemængden er et empirisk spørgsmål. Vi studerer de forskellige pengemængderforanstaltninger, der udgives af RBI. Indtil 1967-68 brugt RBI kun at offentliggøre en enkelt måling af pengemængde (M) defineret som summen af ​​valuta- og efterspørgselsindskud, begge holdt af offentligheden.

Efter konventionen kalder vi det det snævre mål for pengemængden. Fra 1967-68 begyndte RBI desuden at udgive en "bredere" måling af pengemængden, kaldet "aggregerede monetære ressourcer" (AMR). Det blev defineret empirisk som penge snævert defineret plus tid depositum af banker afholdt af offentligheden. Fra april 1977 blev endnu en ændring indført. Siden da har RBI offentliggjort data om fire alternative pengemængder i stedet for de to tidligere. De nye foranstaltninger er betegnet med M ₁, M ₂, M ₃ og M ₄ . De to tidligere foranstaltninger var repræsenteret af M og AMR.

De respektive empiriske definitioner af disse foranstaltninger er angivet nedenfor:

M eller M1 = C + DD + OD.

M ₂ = M ₁ + besparelser med postkontor sparekasser,

AMR eller M ₃ = M ₁ + netto tidsindskud af banker,

M ₄ = M ₃ + samlede indskud hos Post Office Savings Organisation (eksklusive National Savings Certificates).

I de ovenstående definitioner

C = valuta indeholdt af offentligheden

DD = netto efterspørgselsindskud hos banker,

OD = 'andre indskud' af RBI.

Indholdet af hver af komponenterne i M til M ₄ forklares kort nedenfor:

Valuta består af papirvaluta samt mønter. Papirvaluta er fremherskende i form af Reserve Bank of India-sedler af rupees to og over (rupees fem, ti, tyve, halvtreds og hundrede noter). Derudover har vi også små mængder af indiske rupee-regeringer en noter.

Selvom de er lavet af papir, tælles de som rupee one coins. Sammen med rupee en mønt og andre små mønter udgør de småkornskomponenten i pengemængden. De er direkte monetære ansvar for den indiske regering. De bliver imidlertid sat i omløb af RBI som centralagentens agent. RBI gør dette ved at holde beholdninger af statslig valuta ved hånden og ved at opretholde fuld valuta for omregning af denne valuta til resten af ​​landets valuta og omvendt.

Vi har allerede i forrige afsnit forklaret betydningen, arten og sammensætningen af ​​efterspørgselsindskud. Hvad der medtages i enhver form for pengemængde er nettobetalingerne hos banker, og ikke deres samlede efterspørgselsindskud. Det skyldes, at vi har defineret penge (og en af ​​dens komponenter) som noget, der kun er "offentligt", og de samlede indlån omfatter både indskud fra offentlige og interbank-indskud.

Sidstnævnte er indskud, som en bank holder hos andre. Da de ikke holdes af offentligheden, udlignes de ud af de samlede efterspørgselsindskud for at nå frem til netto efterspørgselsindskud. Vi kan minde de læsere, der kræver, at indlån omfatter de nuværende indskud og efterspørgselsindbetalingsdelen af ​​opsparingsindskud, som alle er indehaver af offentligheden.

RBI's øvrige indskud er dets indskud, bortset fra de af staten (central- og statsregeringerne), banker og et par andre. De omfatter efterspørgselsindskud fra kvasi-statslige institutioner (som IDBI), udenlandske centralbanker og regeringer, IMF og Verdensbanken osv. Empirisk udgør uanset størrelsen af ​​pengemængden disse "andre indskud" af RBI en meget lille andel (mindre end en procent) af den samlede pengemængde. Derfor vil der ikke ske skade, hvis vi i vores fremtidige diskussion ignorerer disse 'andre indskud'.

Følgende yderligere punkter om de nye pengemængdeforanstaltninger i forhold til de gamle foranstaltninger skal noteres:

(1) M er kun en revideret foranstaltning af M RBIs gamle måle af pengemængde. Revisionen er ikke begrebsmæssig, men kun med hensyn til dækning. Den nye serie giver en bedre dækning af den kooperative banksektor. Tidligere var kun statsobligationsbankernes efterspørgselsforpligtelser medtaget i pengemængden.

Andre niveauer i den kooperative banksektor blev forsømt på grund af manglende tilgængelighed af data. I den nye serie netto (dvs. eksklusive interbank) efterspørgsel indskud af statslige kooperative banker. Centrale kooperative banker og et segment af primære samarbejdsbanker bestående af (i) bysamarbejdsbanker og (ii) lønmodtagers kreditforeninger er inkluderet. Tilsvarende er M ₃ den reviderede version af serien om AMR med udvidet dækning for den kooperative banksektor.

(2) Den nye serie M ₂ og M ₄ er udformet til at rumme Post-depositum. Vi har allerede forklaret arten af ​​disse indskud i det foregående afsnit.

(3) RBI ser de fire nye målinger af pengestock til at repræsentere forskellige likviditetsgrader. Det har angivet dem i den faldende likviditetsrækkefølge, M ₁ er den mest flydende og M4 den mindste væske af de fire foranstaltninger.

Hvilke af de alternative pengemængder må man vælge og hvorfor? Vi kan ikke forsøge et svar her, da det vil indebære at gå ind i spørgsmål til monetær teori, politik og empirisk testning. Det bør være tilstrækkeligt at sige i denne tilstand, at den mest almindelige måling af pengeforsyning er den, der leveres af M eller M ₁ .

Indtil 1978 plejede RBI også at koncentrere størstedelen af ​​sin regnskabsmæssige analyse på denne snævre måling af pengemængden. Men tingene er ændret siden. Som følge af indførelsen af ​​en ændring i 1978 i opdelingen af ​​opsparingsindskud hos banker imellem efterspørgselsindskud og tidsindskud, er dataene på M ₁ for efter 1978-årene ikke længere sammenlignelige med de i de foregående år.

Så, RBI har skiftet sin regnskabsmæssige analyse af ændringer m pengemængde i form af M ₃ . Men uanset hvad der anvendes til måling af pengeforsyning, er det en ting, der tydeligt skiller sig ud over sin tidsprofil i Indien, at dens vækst er accelereret over tid. I tilfælde af M ₁ (smal definition) var den årlige gennemsnitlige vækstrate 3, 6% i 1950'erne, 7, 6% i 1960'erne, 11, 75% i 1970'erne og 13, 16% i 1980'erne. De tilsvarende vækstmængder for M3 (bred definition af penge) var henholdsvis 6%, 8, 9%, 14, 7% og 14, 7%.

På dette stadium har vi ikke grundlag for enten at forklare kilderne til stigning i M (eller M ₁ ) eller AMR (eller M3) eller for at vurdere sådanne forøgelser som socialt fordelagtige eller skadelige. Men de er meget vigtige spørgsmål om monetær teori og politik; vi skal tage dem op i del to og tre