Seks begrænsninger for åbne markedsoperationer
Seks begrænsninger for åbne markedsoperationer er: 1. Manglende veludviklede værdipapirmarkeder 2. Modsætninger mellem bankrente og åben markedsoperation 3. Begrænsede transaktioner 4. Problemer med udførelse 5. Forholdsregler for stabilisering af statspapirmarkedet 6. Antagelse af en konstant hastighed!
1. Manglende veludviklet værdipapirmarked:
Der skal være et bredt, stærkt og aktivt værdipapirmarked for store og vellykkede markedsoperationer.
Manglen på et sådant marked gør den åbne markedspolitik ineffektiv.
2. Modsætninger mellem bankrente og åben markedsoperation:
Centralbankens salg af værdipapirer kan vise sig at være ineffektivt ved at bremse bankernes låneberettigede ressourcer, så længe muligheden for genanskaffelse forlader døren åben for at supplere reserven som før.
3. Begrænsede transaktioner:
Succesen for åbne markedsoperationer er begrænset af centralbankens beredskab til at pådrage sig tab. I tilfælde af kortfristede værdipapirer er tabet relativt mindre. Derfor er åbne markedsoperationer ofte kun begrænset til transaktioner i kortfristede værdipapirer.
4. Problemer i udførelse:
Centralbankens gennemførelse af en købepolitik er ikke så vanskelig som salget af værdipapirer i open market-operationer. Tilsvarende er det for forretningsbanker en politik for kreditkontraktion, der lettere kan gennemføres end en ekspansionspolitik. Således alene ved at drive pengefaktorer kan "åbne markedsoperationer stoppe bommen, men kan ikke forhindre slumps.
5. Forholdsregler for stabilisering af statspapirmarkedet:
En anden ulempe ved den åbne markedsoperationspolitik er, at når en stor skala af værdipapirer er påvirket af centralbanken, påvirker værdipapirernes priser bankaktiverne og forstyrrer regeringens låneprogram. Under sådanne forhold skal centralbanken stabilisere værdipapirmarkedet, og omfanget af åbne markedsoperationer til at påvirke kreditsituationen er i så fald begrænset.
6. Antagelse af konstant hastighed:
Teorien om åbne markedsoperationer forudsætter, at omsætningen af bankindskud og lovligt betalingsmiddel har en konstant hastighed. I praksis er disse betingede forhold imidlertid vanskelige at opnå altid. For det første vil hverken bankernes likvide beholdninger eller mængden af penge i omløb altid stige eller falde i forhold til køb eller salg af værdipapirer henholdsvis af centralbanken. Dette kan ske, hvis der er en anden forstyrrende faktor, der fungerer samtidig.
Eksempelvis kan effekten af centralbankens køb af værdipapirer på udbud af bankkontanter neutraliseres, delvist eller fuldt ud ved udstrømning af kapital eller ved en ugunstig betalingsbalance eller ved tilbagetrækning af indskud fra offentligheden til hammering formål. Ligeledes kan en tilstrømning af kapital eller ophævelse neutralisere effekten af centralbankens salg af værdipapirer.
For det andet udbygger kommercielle banker ikke altid enten eller udvider deres kredit i overensstemmelse med ændringen i deres likvide reserver. Ifølge De Kock er der mange økonomiske, politiske eller økonomiske forhold, som kan forhindre, at kommercielle banker fuldt ud fuldt ud anvender forhøjede kontantbeholdninger eller fra kreditgivende kredit, når deres reserver reduceres. "
Derudover er der i forbindelse med sammenhængen mellem stigninger i kreditgrundlaget, dvs. likvide reserver og oprettelse af kredit, visse tekniske faktorer, der skal tages i betragtning af alle banker.
For eksempel, medmindre banksystemet som helhed vedtager en politik med kreditudvidelse, ville de ekspanderende banker have en tendens til at miste en del af deres kontante reserve til de ikke-ekspanderende banker og kunne derfor blive tvunget til at indgå kontrakt igen.
I mange lande opretholdes et stramt kontante forhold ikke af kommercielle banker, og det er derfor ikke muligt at åbne markedsoperationer. Under gunstige betingelser for kreditudvidelse og utilstrækkelig efterspørgsel efter kredit hos låntagere kan en stigning i likviditetsreserverne således ikke frembringe sin forholdsmæssige effekt på kreditudvidelsen.
Uanset disse begrænsninger er åbne markedsoperationer et nyttigt instrument for pengepolitikken. De udgør en mere direkte og effektiv måde at kontrollere kredit på end bankrenten.
