Hvad er Arbitrage Pricing Theory (APT) Model indført af Ross?

Arbitrage Pricing Theory introduceret af Ross forklarer forholdet mellem tilbagevenden og risikoen. Teorien vedrører det forventede afkast af et aktiv til afkastet fra det risikofrie aktiv og en række andre fælles faktorer, der systematisk forbedrer eller forringer det forventede afkast.

I visse henseender ligner den kapitalbasemodel (CAPM), men der er både substantielle og subtile forskelle.

Image Courtesy: 2.bp.blogspot.com/-htKD7R3h2xw/UEFkeXA1SVI/AAAAAAAADsA/TtLjT_SEwRo/s1600/saves_time_money.jpg

Begge modeller hævder, at hvert aktiv kun skal kompenseres i henhold til systematisk risiko. En af de væsentligste forskelle er, at den systematiske risiko for et aktiv i CAPM defineres som aktivets fællesvariabilitet med markedsporteføljen, mens de systematiske risici i APT defineres som ko-variabilitet med ikke kun en faktor, men også muligvis med flere økonomiske faktorer.

En anden forskel er, at CAPM kræver økonomien i ligevægt, mens APT kun kræver, at økonomien ikke har nogen arbitrage muligheder.

Det kan bemærkes, at manglende arbitragebetingelser er nødvendige, men ikke tilstrækkelige til, at økonomien er i ligevægt. En af de væsentligste fordele ved APT er, at den hidrører fra en simpel lineær prisfastsættelsesforbindelse, der nærmer sig den i CAPM uden nogen af ​​sidstnævntes anfægtede antagelser.

Således er APT et mere grundlæggende forhold end CAPM i den forstand, at en afvisning af APT indebærer afvisning af CAPM, men ikke omvendt.