Hvad er de vigtige egenskaber ved konverteringskreditobligationer? (8 funktioner)

De vigtige egenskaber ved konvertible obligationer er som følger:

Konvertible obligationer eller obligationer er bestemt et langt mere attraktivt investeringsforslag i forhold til faste indlån, givet likviditeten, den mulige kapitalforhøjelse og det højere afkast.

Image Courtesy: thetechieguy.com/wp-content/uploads/2013/11/DSC_5205.jpg

Sammenlignet med egenkapitalandele rammer en konvertibel obligation en balance mellem udbytte og muligheder for tab af kapital. Investeringer i aktieandele er også sårbare for økonomiske, politiske og tekniske faktorer.

Afhængigt af disse kan værdien af ​​egenkapitalandelen falde eller stige. Kort sagt kombinerer en konvertibel obligation høj afkast af faste indlån med rentabiliteten fra kapitalforhøjelsen og likviditeten af ​​aktier i aktier. Hovedtræk ved konvertible obligationer er anført nedenfor:

1. Konverteringspris:

Konverteringsprisen er den samlede pris, hvorpå der udstedes en ordinær aktie og tildeles indehaveren af ​​gælden. Dette inkluderer præmien over pari-værdien. Fastsættelsen af ​​konverteringsprisen er baseret på en række faktorer, herunder den eksisterende bogførte værdi, markedsprisen, forventet appreciering i værdien af ​​egenkapitalandele mv. Den kritiske faktor er udbyttet til investor.

Normalt fastsættes konverteringsprisen godt over markedsprisen på aktieaktierne på det tidspunkt, hvor de konvertible obligationer udstedes. Det skal dog ikke angives for højt, eller konverteringsfunktionen vil have ringe værdi til den potentielle køber.

Jo højere konverteringsprisen, desto længere vil obligationshaverne være nødt til at vente på aktiekursens markedspris for at øge nok til at skubbe op på markedsværdien af ​​obligationen. Omregnings privilegiet kan således vise sig at være værdiløs.

På den anden side bør konverteringsprisen ikke indstilles for lavt. Et formål med at sælge et konvertibelt obligationslån er at sælge aktieandele indirekte til en pris, der er højere end den nuværende markedspris.

Hvis konverteringsprisen er sat under den nuværende markedspris på aktierne, vil dette formål blive besejret. Da konverteringsprisen sænkes, øges nutidsværdien af ​​konverteringsprivilegiet.

Men ved at sænke konverteringsprisen står de nuværende aktionærer overfor større offer på et senere tidspunkt, fordi de vil blive tvunget til at dele selskabets indtjening med mig mange nye aktionærer (fx obligationsindehavere), når konverteringen finder sted .

Målet bør være at fastsætte konverteringsprisen på et niveau, således at de tilføjede rupier, der er opnået straks fra konverteringsprivilegiet, matches med nutidsværdien af ​​den fremtidige indtjening, der er ofret.

2. Konverteringsforhold:

Omregningskvoten er antallet af aktier modtaget i bytte til en konvertibel obligation. Med andre ord er konverteringsforholdet:

Konverteringspris:

For eksempel den 6. oktober 2004 offentliggjorde XYZ Company et offentligt udstedelse af 5, 35, 500 (til 15% rentesats) konvertible obligationer af Rs. 450 hver for kontanter i par. Hver XYZ Company's; binding af Rs. 450 pålydende værdi, havde en konverteringspris på Rs. 225 betyder at hver bånd til! konverteres til to XYZs andel.

Konverteringsbetingelserne er dog ikke nødvendige konstant over tid. Mange konvertible problemer giver mulighed for stigning eller "step-ups" i konverteringsprisen med periodiske intervaller på denne måde, og obligationen konverterer til færre aktier i aktier i takt med tiden.

Normalt er konverteringsprisen justeret for eventuelle aktieopdelinger eller aktieudbytte, der finder sted efter, at værdipapirerne er solgt. Hvis aktieaktierne blev splittet to for en, for eksempel ville omregningen blive halveret.

Denne bestemmelse beskytter den konvertible obligationsindehaver og kaldes fortyndingsklausul. For eksempel, hvis XYZ udsteder bonusaktier (lageropdelinger) i løbet af syvårsperioden, vil prisen på Rs. 225 pr. Aktie vil blive reduceret forholdsmæssigt.

3. Kvantum af konvertering:

Kvantumet, der skal konverteres, angives normalt som en procentdel af pålydende værdi af obligationen eller obligationen. Det beløb, der skal konverteres, omregnes til antallet af aktieaktier baseret på konverteringsprisen.

Derfor vil stigningen i kapitalgrundlaget være afhængig af den procentvise omregning og konverteringsprisen. For en bestemt procentdel er jo højere konverteringsprisen lavere, som tillæg til kapitalgrundlaget.

4.Convertible værdi:

Konverteringsværdien er værdien af ​​konvertible baseret på retten til at modtage aktier. Omregningsværdien af ​​en konvertibel er konverteringsforholdet gange markedsprisen pr. Aktie af egenkapitalen. Hvis XYZ Company-aktien er citeret Rs. 310 den 4. december 2004, ville konverteringsværdien af ​​XYZ-bindingen på den dato være Rs. 620.

5. Investeringsværdi Baseret på Straight Senior Security Value (også kaldet Bond Value):

En konvertibel obligation / obligation skyldes værdi fra to kilder; dens værdi som en obligation / obligation og dens potentielle værdi som egenkapitalandele, hvis konverteret. I tilfælde af en obligation kan vi mærke de to komponenter af værdi som obligationsværdien (investeringsværdi) og konverteringsværdien.

Investeringsværdien er værdien af ​​konvertible baseret på status som en senior sikkerhed alene uden nogen værdi. Med andre ord, fjernet af konverteringsprivilegiet, hvad er det værd? Udbyttet opnået ved at dividere markedsprisen i renten skal være tilstrækkelig til at tilfredsstille investorer uden konverteringsfunktionen.

For en konvertibel obligation er investeringsværdien markedsprisen baseret på udbyttet til modenhed, som vil tilfredsstille investorer uden konverteringsfunktionen. Investeringsværdien kan anslås med en rimelig grad af nøjagtighed af en kompetent sikkerhedsanalytiker.

Analytikeren vurderer først kvaliteten ved at overveje alle relevante faktorer; han opnår en stikprøve af alle andre lignende ikke-konvertible obligationer for at opnå den udbyttemåtte, som markedet ville placere på problemet uden konverteringsfunktionen. Med dette udbytte relateret til rentekuponen bestemmer han obligationsværdien eller investeringsværdien.

Investeringsværdien kan dog variere over tid som følge af ændring i udstedelsens kvalitet som følge af ændring i selskabets finansielle styrke eller som følge af en generel markedsændring i udbyttet på obligationer eller obligationer.

6. Markedspris:

Dette er prisen, som markedet placerer på en konvertibel på grund af dens to funktioner, dens konverteringsværdi og investeringsværdi. Den konvertible obligation kan betragtes som en kombination af en obligation plus en mulighed for at købe firmaets aktier. Hvis værdien af ​​egenkapitalandelen stiger, vil værdien af ​​optionen og dermed den konvertible obligation stige.

Hvis værdien af ​​egenkapitalen falder, giver værdien af ​​konvertibelen som obligation et gulv under hvilket prisen på konverteringen ikke falder. Denne mulighed for at være beskyttet mod en nedgang i aktiekursen med investeringsværdien og alligevel kunne drage fordel af en stigning i aktiekursen medfører, at konvertible sælger til en præmie.

7.Premium:

Dette er det beløb, hvormed markedsprisen på konvertibelen er højere end dens konverteringsværdi eller investeringsværdi. Investoren kan reducere sin risiko ved at investere i en konvertibel obligation i stedet for aktier i en virksomhed.

Generelt er den mere volatile kursbevægelsen af ​​aktierne, jo mere værdifulde er den nedadrettede beskyttelse, der ydes af obligationsværdien. Af denne grund er markedsprisen på en konvertibel obligation normalt over dens konverteringsværdi. Forskellen er kendt som premium-over-konverteringsværdien.

Desuden vil en konvertibel obligation normalt sælge til en præmie overobligationsværdi primært på grund af konverteringsfunktionen. Medmindre aktiekursens markedspris er meget lav i forhold til konverteringsprisen, vil konverteringsfunktionen normalt have værdi, idet investorer i sidste ende kan finde det rentabelt at konvertere obligationen / obligationen.

I det omfang konverteringsfunktionen har værdi, vil konvertible sælge til en præmie over den lige obligationsværdi. Jo højere markedsprisen på egenkapitalen i forhold til konverteringsprisen, desto større er præmien.

8. Timing for konvertering:

Dette vedrører den periode, hvor konverteringsoptionen kan udnyttes. Dette kan variere fra et år fra datoen for tildeling til op til fem år. Men fra virksomhedens synspunkt er den længere varighed at foretrække fra to tæller: (a) lav pretax finansieringsomkostning til konvertering, (b) udskydelse af indtjeningsfortynding og den tilhørende højere udbytte.