Hvad er clearing- og afviklingsprocessen på de finansielle derivatmarkeder?

Clearing- og afviklingsprocessen på de finansielle derivatmarkeder er:

Afregnings- og afviklingsprocessen integrerer tre aktiviteter - clearing, afvikling og risikostyring. Afklaringsprocessen indebærer at ankomme til åbne stillinger og forpligtelser for clearingmedlemmer, som nås ved at samle alle handelsmedlemmers åbne positioner. Handelsmedlemmernes åbne positioner bestemmes igen ved at sammenlægge sine proprietære og klienters åbne positioner.

Image Courtesy: files.dccom.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/2011/12/woman-taking-money-out-of-wallet.jpg

Alle terminskontrakter og opsættelseskontrakter er kontantafregnet, dvs. ved kontantveksling. Alle futureskontrakter for hvert medlem er markeret til marked (MTM) til den daglige afregningspris for den relevante futureskontrakt i slutningen af ​​hver dag.

Daglig MTM afvikling af fortjeneste / tab baseret på slutkursen for futures kontrakten sker på T + 1 dag. Den endelige afregning sker for udløb af futureskontrakter, og processen svarer til den daglige MTM-afvikling.

Den endelige afregningspris er slutværdien af ​​indekset / underliggende sikkerhed på udløbsdagen. I tilfælde af indeks / aktieoptioner er køber / sælger af en option forpligtet til at betale / modtage præmien mod de købte / solgte muligheder.

Det præmiebeløb og det tilgodehavende beløb er nettobaseret til beregning af nettopræmieforpligtelsen eller tilgodehavendebeløbet for hver kunde for hver opsionskontrakt.

En omfattende risikoindesningsmekanisme er designet til derivatsegmentet. Risikobegrænsningsmekanismen for derivatsegmentet omfatter i alt væsentligt marginsystemet og systemet for on-line position overvågning.

SEBI har fastsat et porteføljebaseret marginsystem, der tager et integreret billede af den overordnede risiko i en portefølje af alle futures- og optionskontrakter for hver kunde.

Indledende margener (baseret på 99% Value at Risk) gælder bruttobeløb på handels- / clearingsmedlemsniveau og netto på niveau med individuelle kunder og proprietære positioner hos handels- / clearingmedlem. Udover startmarginen opkræves kalkulationsmargenen.

Eksponeringsgrænserne for brutto åbne positioner bestemmes på grundlag af medlemmernes likviditetsværdi, og positionerne overvåges på realtid af børserne. En separat afregningsgarantifond skal oprettes ud af basiskapitalen for medlemmerne for afledte segmenter.

Nogle tvetydigheder vedrørende derivatmarkederne forbliver som specifikke bestemmelser vedrørende skattepligtig indkomst som følge af handel med derivater. Skattebehandlingen vil afvige, hvis sådanne transaktioner behandles som spekulative transaktioner eller som normale forretningstransaktioner.

Mens Institut for Chartered Accountants of India har udstedt vejledende noter om regnskabsføring af indeks futures, indeksoptioner og aktieoptioner, er regnskabsmæssige normer vedrørende aktie futures endnu ikke afsluttet.

I løbet af mindre end tre år har derivatssegmentet ikke kun overtaget det traditionelle pengemarked, men er også en ideel sikringsmekanisme på aktiemarkedet. Derivatmarkedet kunne slå kontantmarkedet med hensyn til månedlig omsætning for første gang i februar 2003.

Derefter klarte derivatsegmentet på aktiemarkedet en samlet månedlig omsætning på Rs 49.395 crore sammenlignet med det samlede pengemarkeds Rs 48.289 crore. I juli 2003 har derivatsegmentet en omsætning på Rs 109.850 crore, mens pengemarkedsegmentet er blevet skubbet bag med en omsætning på Rs 78.878 crore.

Den gennemsnitlige daglige omsætning på derivatmarkedet har berørt Rs 4.776 crore mod pengemarkedsomsætningen på Rs 3.429 crore. I de sidste seks måneder (undtagen i maj måned 2003) har den månedlige volumen i derivatsegmentet været højere end i pengemarkedet.

Den voksende volumenomsætning angiver et sundt tegn. Derivatssegmentet har medført en masse likviditet og dybde på markedet, og statistikken om mind-blogging omsætning af derivatsegmentet taler for sig selv. Men hvorfor er derivater så stort hit på det indiske marked? Generelt er de nævnte grunde:

i) Afledte produkter - indeks futures, indeksoptioner, aktie futures og aktieoptioner giver en fremføringsfacilitet for investorer at tage stilling (bullish eller bearish) på et indeks eller en bestemt aktie for en periode fra en til tre måneder;

ii) De giver en erstatning for det berygtede badla system;

iii) De nuværende daglige afvikling i rummet til spekulation. Kontantmarkedet er blevet til et dagsmarked, hvilket fører til øget opmærksomhed på derivater;

iv) I modsætning til kontantmarkedet med fuld betaling eller levering har investorer ikke brug for mange midler til at købe derivatprodukter. Ved at betale en lille margen kan man tage stilling i aktier eller markedsindeks;

v) Derivatvolumenet optager også i forventning om reduktion af kontraktstørrelse; og endelig fungerer alt i et stigende marked. Der er uden tvivl også en stor handelsinteresse på derivatmarkedet.

Futures er mere populære i det indiske marked sammenlignet med muligheder. Populariteten af ​​aktie futures kan spores til deres lighed med det tidligere badla system for at videreføre handler. Stock futures tilskynder spekulationer på kapitalmarkedet og med spekulation er en integreret del af markedet; produktets popularitet er ikke en overraskelse.

Også aktie futures har den fordel at give højere eksponering ved at betale en lille margen. Markedsobservatør siger, at futures produkt som indeks futures og aktie futures er let at forstå i forhold til options produkt. Valg 'at være et mere kompliceret produkt er ikke særlig populært på markedet. Hvis vi sammenligner futures, er aktie futures meget mere populære sammenlignet med indeks futures.

Startet med en mærkbar omsætning på 2.811 kr. I november 2001, steg børs futuresomsætningen til Rs 14.000 crore i marts 2002, Rs 32.752 crore i maj 2003 og Rs 70.515 crore i juli 2003. På samme måde startede index futures sin omsætningsrejse med Rs 35 crore-figure langt tilbage i juni 2000.

Handelsrenterne steg støt og sprang til Rs 524 crore i marts 2001, Rs 1.309 crore i juni 2001, Rs 2.747 crore i februar 2002, Rs 3.500 crore i november 2002 og Rs 14.743 crore i juli 2003. Faktisk er aktie futures var et hit lige fra deres lancering.

Det er vigtigt at bemærke, at Securities & Exchange Exchange Board indførte aktie futures i november 2001, efter at den lancerede alle de øvrige afledte produkter, og nu tegner det sig for næsten 65% af de samlede mængder. I juli måned alene optrådte aktie futures som den mest risikable af partiet en omsætning på Rs. 70.515 crore efterfulgt af aktieoptioner, indeks futures og indeks muligheder.

I modsætning til den internationale erfaring har mængderne dog været så lave i det indiske derivatmarked. SEBIs tekniske gruppe om nye afledte produkter har for nylig undersøgt dette problem og fremsat følgende anbefalinger:

(i) For at generere mængder anvendes subsystemmæglersystemet til handel i derivatmarked;

(ii) For at lette fri arbitrage mellem penge- og derivatmarkedet kan pengeinstitutter og investeringsforeninger få lov til at sælge på kontante marked. En sådan kort salg kan dog begrænses til omfanget af tilsvarende eksponering på derivatmarkedet. Desuden kan sådanne transaktioner også tillades gennem en særskilt dedikeret fond;

(iii) Arbitrage mellem penge- og futuresmarkedet vil også bidrage til bedre prisopdagelse på begge markeder.

RBI har tilladt FII'er at handle i derivatmarkedet med forbehold af, at FII's samlede åbne position ikke må overstige 100 procent af markedsværdien af ​​den pågældende FII's samlede investering.

Forvaltede fremtidige fonde bør have lov til at tage stilling på derivatmarkedet uden at have nogen eksponering på pengemarkedet. FII'er, der har til hensigt at investere penge på pengemarkedet, bør også have lov til at tage lang tid på futuresmarkedet for at afdække deres transaktioner.

SEBI og RBI bør i fællesskab undersøge spørgsmål vedrørende handel med derivater af FI og FII'er.

I udviklingslande er en vigtig karakter af forsikringsvirksomhed og langfristet livsforsikring især, at forsikringspolicer generelt er en kombination af risikodækning og besparelser.

Sparekomponenten i forsikringspolicerne ses som en mulig kilde til konkurrence for banksektoren, da forsikringsbranchen udvikler sig på et konkurrencedygtigt grundlag. Der er dog andre overvejelser, der peger på mulige komplementariteter og synergier mellem forsikrings- og bankvirksomheden.

Den væsentligste kilde komplementært opstår på grund af den kritiske rolle, som banker kunne spille i distribution og markedsføring af forsikringsprodukter. Hidtil har direkte filialnet LIC, GIC og dets datterselskaber sammen med deres agenter været med til at markedsføre forsikringsprodukter i Indien.

Med yderligere forenkling af forsikringsprodukter forventes det store filialnet og depotbanken af ​​kommercielle banker imidlertid at spille en vigtig rolle i markedsføringen af ​​forsikringsprodukter over skranken.

Den ivrige efterfølelse af flere banker og NBFC'er til at indgå forsikringsvirksomhed efter åbningen af ​​industrien til privat deltagelse afspejler denne nye proces.

Den nuværende interesse for banker til at indgå forsikringsvirksomhed afspejler også den globale tendens. I Europa har synergien mellem bank og forsikring givet anledning til begrebet »bancassurance« - en pakke af finansielle tjenester, som kan opfylde både bank- og forsikringsbehov.

I Frankrig sælges f.eks. Over halvdelen af ​​forsikringsprodukterne via banker. I USA lejer bankerne plads til forsikringsselskaber og detailprodukter fra flere forsikringsselskaber, som butikkerne sælger produkter.

Den institutionelle ramme, inden for hvilken disse funktionelle overlapninger finder sted, er blevet varieret - bankernes svækkelse af separate forsikringsselskaber, bankernes købsbeløb i eksisterende forsikringsselskaber og bytte af aktier og fusioner. Forsikringsselskaber har også forsøgt at erhverve indsatser i nogle banker.

I Indien har Reservebanken i erkendelse af det symbiotiske forhold mellem bank- og forsikringsbranchen identificeret tre ruter for bankers deltagelse i forsikringsvirksomheden, dvs. (i) levering af gebyrbaserede forsikringsydelser uden risikoinddragelse ( ii) at investere i et forsikringsselskab for at yde infrastruktur og service og iii) etablering af et særskilt joint venture-forsikringsselskab med risikovilligelse.

Den tredje rute på grund af dets risikoaspekter indebærer overholdelse af strenge adgangsstandarder. Banken skal desuden opretholde et "armlængde" forhold mellem bankvirksomheden og dets forsikringsdragt.

For banker, der indgår forsikringsvirksomhed med risikovillig kapital, muliggør den foreskrevne enhed (dvs. et separat joint venture-selskab) også mulige lovgivningsmæssige overlapninger mellem Reserve Bank og regeringen / IRDA. Fællesforsikringsselskabet vil blive underkastet fuldstændig IRDA / regeringsbestemmelserne.

Ud over kommercielle banker er også landlige kooperative kreditinstitutter tænkt som et vigtigt redskab til distribution af forsikringsprodukter i underbetjente landområder. Taskforcen for at studere det kooperative kreditsystem og foreslå foranstaltninger til styrkelse bemærkede, at dette kunne have den dertil hørende fordel for porteføljediversificering for disse institutioner.