Teknikker til ansigt risikofaktor i kapital budgettering beslutninger

Nogle af de vigtigste teknikker, der bruges til at overholde risikofaktoren i kapitalbeslutningsbeslutninger, er som følger: A. Konventionelle teknikker B. Statistiske teknikker.

Det antages, at de foreslåede investeringsprojekter ikke indebærer nogen form for risiko. I virkelighedens situation er firmaet generelt og især dets investeringsprojekter udsat for forskellige grader af risiko.

Risikoen opstår i investeringsevaluering, fordi vi ikke med sikkerhed kan forudse forekomsten af ​​mulige fremtidige begivenheder og derfor ikke kan foretage en korrekt forudsigelse om pengestrømssekvensen. Formelt set kan risikoen forbundet med projektet defineres som den variation, der sandsynligvis vil opstå i fremtidige afkast fra projektet.

Jo større variabiliteten af ​​det forventede afkast er, desto mere risikabelt er projektet. Risiko kan dog måles mere præcist. De mest almindelige risikobestemmelser er standardafvigelse og variationskoefficient. For at håndtere risiko er der traditionelle og statistiske teknikker, om hvilke der kortfattet diskuteres herunder.

A. Konventionelle teknikker:

Tilbagebetalingsperiode, Risikojusteret diskonteringsrente, sikkerhedskvivalent er de konventionelle teknikker.

1. Tilbagebetalingsperiode:

Det er en af ​​de ældste og mest almindeligt anvendte metoder til eksplicit at anerkende risiko forbundet med et investeringsprojekt. Denne metode, som anvendt i praksis, er mere et forsøg på at tillade risiko i kapitalbudgetafgørelse snarere end en metode til måling af rentabiliteten.

Virksomhedsfirmaer, der bruger denne metode, foretrækker normalt korte tilbagebetalinger til længere og ofte opstiller retningslinjer, således at virksomheden kun accepterer investeringer med en maksimal tilbagesøgningsperiode, siger tre af fem år,

Fordele:

Betydningen af ​​tilbagebetaling som omtalt i det foregående spørgsmål er dens enkelhed. Derudover giver tilbagebetaling risikoen ved at i) fokusere på den fremtidige fremtid og dermed lægge vægt på virksomhedens likviditet gennem kapitalgendannelse, og ii) ved at begunstige kortsigtet projekt over, hvad der kan være risikofylte, langsigtede projekter.

Begrænsninger:

Det lider af tre hovedbegrænsninger.

1. Det ignorerer tidsværdien af ​​pengestrømme

2. Det giver ingen godtgørelse for tidsmønsteret for den indledte kapital genvundet.

3. Indstilling af den maksimale tilbagekøbsperiode som to tre eller fem år har normalt ringe logiske forhold eller risikopræferencer hos enkeltpersoner eller virksomheder.

2. Risikojusteret diskonteringsrente:

Jo mere usikkert afkastet er fremtiden, desto større er risikoen, og jo større præmie er det nødvendigt. På baggrund af denne begrundelse foreslås det, at risikopræmien inkorporeres i kapitalbudgetanalysen gennem diskonteringsrenten.

Hvis tidspræferencen for penge skal indregnes ved at diskontere estimerede fremtidige pengestrømme, kan risikovederlæggelsen til en risiko risikofyldes med en risikofri rente til nutidsværdien for at give risiko for disse fremtidige pengestrømme. - Gratis diskonteringsrente.

En sådan sammensat diskonteringsrente vil give mulighed for både tidspræference og risikovillighed og vil være en sum af den risikofrie rente og risikopræmiefrekvensen, der afspejler investors holdning til risiko.

Den risikojusterede diskonteringsrente metode kan formelt udtrykkes som følger:

Fordele:

1. Det er enkelt og kan let forstås.

2. Det har en stor intuitiv appel til risikovillig forretningsmand.

3. Det indbefatter en holdning (risikovillighed) mod usikkerhed.

Begrænsninger:

1. Der er ingen nem måde at udlede en risikojusteret diskonteringsrente på.

2. Der foretages ikke nogen risikojustering i tælleren for de pengestrømme, der forventes i de kommende år.

3. Det er baseret på den antagelse, at investorer er risikovægtige. Selvom det generelt er sandt, eksisterer der risikoansøgere i verden. Sådanne mennesker kræver ikke præmie for at antage risici; de er villige til at betale en præmie for at tage risiko.

3. Sikkerhedsækvivalent:

En fælles procedure til at håndtere risiko i kapitalbudgettet er at reducere prognoserne for pengestrømme til et vist konservativt niveau. For eksempel forventer en investor ifølge sit "bedste skøn" et pengestrømme på Rs. 60.000 næste år, vil han søge en intuitiv korrektionsfaktor og kan arbejde med Rs. 40.000 at være på sikker side.

Uformel måde, hvorpå sikkerhedsækvivalent tilgang kan definere som:

Hvor t = periode

A t = skoven af ​​pengestrøm uden risikojustering

α t = risikofaktorfaktoren eller den sikkerhedsmæssige akvivalente koefficient

I = risikofri rente, antages at være konstant for alle perioder

Sikkerhedsækvivalentkoefficienten, α antager en værdi mellem 0 og 1, og varierer omvendt med risiko. En lavere oc vil blive brugt, hvis større risiko opfattes, og en højere oc vil blive brugt, hvis lavere risiko forventes.

Koefficienterne er subjektivt eller objektivt etableret af beslutningstageren. Disse koefficienter afspejler beslutningstagerens tillid til at opnå et bestemt pengestrømme i periode t.

Sikkerhedsækvivalentkoefficienten kan bestemmes som et forhold mellem de enkelte pengestrømme og de risikable pengestrømme. Det er:

Fordele:

Sikkerhedsækvivalent tilgang anerkender eksplicit risiko, men proceduren for at reducere prognoserne for pengestrømme er implicit og sandsynligvis ikke inkonsekvent fra investering til investering.

Begrænsning:

Forudsigten, der forventer den reduktion, der vil blive foretaget i sine prognoser, kan blæse dem i forventning. Dette giver ikke længere prognoser i henhold til "bedste estimat".

Hvis prognoser skal passere gennem flere lag af ledelse, kan effekten være at overdrive overdreven den oprindelige prognose eller gøre den ultra konservativ.

3. Ved at fokusere udelukkende på de dystre udfald, øges chancerne for at passere nogle gode investeringer.

B. Statistiske teknikker:

Sandsynlighedsopgave, standardafvigelse og variationskoefficient er de statistiske teknikker.

1. Sandsynlighedsopgave:

Sandsynligheden kan beskrives som et mål for en persons opfattelse af sandsynligheden for, at en begivenhed vil forekomme, hvis en begivenhed er sikker på at forekomme, siger vi, at det har en sandsynlighed for, at 1 forekommer. Hvis en begivenhed er sikker på ikke at forekomme, siger vi at sandsynligheden for at forekomme er 0. Således er sandsynligheden for, at alle hændelser opstår, liggende mellem 0 og 1.

Sandsynlighedsopgørelsen, der er baseret på et meget stort antal observationer, er kendt som en objektiv sandsynlighed.

Sandsynlighedsopgaverne, der afspejler en persons trosforhold snarere end det objektive bevis for et stort antal forsøg kaldes personlige eller subjektive sandsynligheder.

Forventet pengeværdi:

Når sandsynlighedsopgaverne er blevet gjort til fremtidige begivenheder, er næste skridt at finde ud af den forventede pengeværdi. Den forventede pengeværdi kan findes ved at multiplicere de monetære værdier af de mulige begivenheder med sandsynlighederne. Den følgende ligning beskriver den forventede pengeværdi.

Hvor

A = forventet pengestrøm eller afkast (pengeværdi) i en periode

A jt = kontantstrømmen for arrangementet i tidsrum t

P jt = sandsynligheden for kontantstrømmen for arrangementet i tidsrum t.

2. Standardafvigelse:

Dette er en absolut risikoforanstaltning. Det måler afvigelsen eller variansen omkring det forventede pengestrømme for hver af de mulige pengestrømme. Formlen til beregning af standardafvigelsen er som følger:

3. Variationskoefficient:

En relativ målrisiko er variationskoefficienten. Det defineres som standardafvigelsen for sandsynlighedsfordelingen divideret med den forventede værdi. Variationskoefficienten er et nyttigt mål for risiko, når vi sammenligner de projekter, der har samme i) samme standardafvigelser men forskellige forventede værdier, eller ii) forskellige standardafvigelser men samme forventede værdier, eller iii) forskellige standardafvigelser og forskellige forventede værdier.