En gennemgang af de generelle instrumenter for kreditkontrol, som anvendes af centralbanken

En gennemgang af de generelle instrumenter for kreditkontrol, der anvendes af centralbanken!

Alle disse generelle instrumenter for kvantitativ kreditkontrol, dvs. bankrentepolitik, åbne markedsoperationer og variabel reserveforhold har til fælles en høj grad af objektivitet og generelitet. Desuden er deres indflydelse på kreditmængden hovedsageligt præget af deres virkning på handelsbankernes reserveposition og deres udlånsaktiviteter.

Ændringer i bankrenten, i modsætning til andre våben, har ingen umiddelbar indvirkning på bankernes overskydende reserver. Men det påvirker omkostningerne ved kredit og dermed efterspørgslen efter det og derved medfører ændringer i det samlede kreditbeløb i en økonomi. Bankkursen kan lægges til mild eller kraftig anvendelse og kan ændres hyppigt, hvis betingelserne berettiger. Men det kan ikke være så fleksibelt som open market-operationerne til at opfylde daglige eller ugentlige tilpasninger.

Åben markedsoperationer har direkte og øjeblikkelig effekt af at frigive eller absorbere kontantbeholdninger hos kommercielle banker og derved påvirke deres udlånsaktiviteter. Dette instrument er en meget fleksibel og følsom og kan bruges til daglige eller ugentlige tilpasninger.

Det variable reserveforhold har også virkninger svarende til dem, der er forbundet med markedsoperationer. Det kan vi finde ud af:

i) både markedsoperationerne og det variable reserveprocent ændrer straks nettobeløbsreserven for forretningsbankerne og

(ii) begge oprette sekundære effekter forbundet med flere ekspansion og sammentrækning af bankkredit.

Men de adskiller sig i det:

(i) reserveforholdet har større virkninger på kreditmængden og kan ikke benyttes ofte på grund af praktiske vanskeligheder med justering af bankernes reservebalancer, mens markedsoperationer er forholdsvis mere fleksible

ii) Effektiv markedsoperation kræver et veludviklet sikkerhedsmarked, mens det variable reserveforhold ikke kræver nogen sådan betingelse. Begge vil undlade at arbejde, når store, inaktiv overskydende kontanter reserver holdes af kommercielle banker

(iii) det variable reserveforhold påvirker samtidig alle banker og er således diskriminerende over for små banker, der er hårdere ramt end større banker. Åben markedsoperationer påvirker kun de banker, der deltager i køb eller salg af værdipapirer.

Fra en undersøgelse af de forskellige egenskaber ved de ovennævnte instrumenter kan vi konkludere, at:

1. Intet enkelt instrument er tilstrækkeligt til monetær kontrol.

2. Den samordnede anvendelse af alle tre instrumenter er nødvendig for en effektiv monetær forvaltning.

3. Der bør være forskellige kombinationer af disse våben under forskellige omstændigheder. For eksempel, for en mild, men væsentlig tilpasning ad gangen, bør bankrenten hæves for en kreditkontraktion, men den vil blive gjort mere effektiv ved samtidig køb af værdipapirer under åben købspolitik, således at kassereserven af kommercielle banker vil blive udtømt i større udstrækning. Men for en kraftig kreditkonkurrence bør det variable reserveforhold og eventuelt bankrenten hæves.

4. En klar fordel ved disse generelle foranstaltninger er den objektive måde, hvorpå de påvirker penge- og kapitalmarkedet. Generelt er de i overensstemmelse med det økonomiske marked for det frie marked, hvor prismekanismen som helhed styrer økonomisk aktivitet.

I den henseende er de overlegen foranstaltningerne for selektiv kontrol, som erstatter de monetære myndigheders dom og beslutninger for kunder og producenter, og derudover skaber store problemer med håndhævelse.

5. Ifølge nogle kritikere er en typisk ulempe ved kraftig anvendelse af disse kvantitative instrumenter imidlertid, at deres virkninger ikke er jævnt fordelt over omfanget af økonomisk aktivitet. Nogle sektorer af økonomien er lydhør over for stramme eller nemme pengeforhold, mens andre ikke er. For eksempel synes boligbyggeri og udgifter til anlæg og udstyr at være de mest følsomme sektorer, mens forbrugsudgifter og spekulative aktiviteter er relativt ufølsomme sektorer.

Men nogle økonomer anser denne kritik som overtrukket og hævder, at kontrollen naturligvis skal klæbes, og at der generelt set falder effekt på de mest fungerende sektorer i økonomien, hvor kontrol er mest nødvendig. Det er også blevet påpeget, at en stigning i renteniveauet har vidtrækkende virkninger ved at regne med et bestemt indkomstniveau for at begrænse investeringerne og øge besparelserne, og at et fald i rentesatserne fremmer investeringer og afskrækker besparelser .