Repos: Typer, dokumentationer og anvendelser

Efter at have læst denne artikel vil du lære om: - 1. Typer af Repos 2. Dokumentation af Repos 3. Bruger.

Typer af Repos:

Der er stort set fire typer reposer til rådighed på det internationale marked, når de klassificeres med hensyn til løbetid af underliggende værdipapirer, prissætning, repo mv. De omfatter buy-sell back repo, klassisk repobeløb lån og udlån og tripartite repos.

Under en buy-sell repo (normal repo som beskrevet ovenfor) handler långiveren faktisk i besiddelse af sikkerhedsstillelsen. Her sælges en sikkerhed direkte og købes samtidig til afvikling på et senere tidspunkt. I et buy-sell-repo er ejerskabet videreført til køberen, og han bevarer derfor nogen kuponrente på obligationerne.

Forpagtningsprisen på obligationsbeløbet fastsættes på forhånd på et niveau, der adskiller sig fra renteprisen ved rent faktisk at justere forskellen mellem repo renter og kupon optjent på sikkerheden. Spotkøberen / låntageren af ​​værdipapirer tjener rent faktisk afkastet på den underliggende sikkerhed plus eller minus forskellen mellem denne og reporenten.

Classic repo er et første salg af værdipapirer med en samtidig aftale om tilbagekøb af dem på et senere tidspunkt. I tilfælde af denne type repo er start- og slutpriserne for værdipapirerne de samme, og der foretages en særskilt betaling af "renter" . Classic repo gør det klart, at værdipapirer kun er sikkerhedsstillelse for kontantlån. Her vil kuponindkomsten tilfalde sælger af sikkerheden.

Under en "hold i varetægts" repo indgår modparterne en aftale, hvorved de solgte værdipapirer holdes i varetægt af sælgeren til køberen indtil republikens løbetid og dermed eliminerer afregningskravene.

I en obligationslån / lånetransaktion låner kunden obligationer i en åben eller fast periode mod et gebyr. Gebyret vil afhænge af typen af ​​underliggende instrument, størrelse og løbetid og modpartens kreditvurdering.

Transaktionen ville blive taget hånd om ved en aftale om værdipapirudlån og kontanter eller andre værdipapirer af samme værdi kunne ydes som sikkerhed i transaktionen. Under en trepartsrepo arrangerer et fælles depot / clearingbureau forvaring, rydning og afvikling af repotransaktioner.

De opererer under en standard global masterkøbsaftale og giver mulighed for DVP-system, substitution af værdipapirer, automatisk markering til marked, rapportering og daglig administration af et enkelt agentur, der tager sig af risikoen i sig selv og automatiske rolloverskridelser, mens det ikke insisterer på at afsløre identiteter af modparter.

Systemet starter med underskrivelse af aftaler af alle parter, og aftalerne omfatter Global Master Repurchase og Tripartite Repo Service Agreements. Denne type arrangement minimerer kreditrisikoen og kan anvendes ved håndtering af kunder med lav kreditvurdering.

Repo Periode:

Repo-transaktionen kan gennemføres over en længere periode. Overnatningstidspunktet varer kun en dag. Hvis mere end en dagsperiode er fastsat og aftalt på forhånd, er det et termrepo. Selv om disse opsiges som pr. Aftale, er det muligt for en af ​​parterne at opsige repoen til enhver tid ved at give en eller to dages varsel. Sådanne opsigelser ses sjældent på markedet.

Selvom der ikke er nogen begrænsning i den maksimale periode, for hvilken repos kan udføres, er der generelt tale om "repos" i en gennemsnitlig periode på en uge. I en åben repo er der ikke en sådan fast løbetid, og renten vil ændre sig fra dag til dag afhængigt af pengemarkedsforholdene.

I sådanne tilfælde accepterer långiveren at yde penge på ubestemt tid, og aftalen kan opsiges på en hvilken som helst dag. Under fleksibel repos placerer långiverne midler, men de trækkes tilbage af låntageren i henhold til hans krav over en aftalt periode.

Risici:

Selv om repos er sikkerhedsstillede transaktioner, er parterne repræsenteret for modpartsrisiko og udstedersrisiko forbundet med sikkerhedsstillelsen. Modpartsrisikoen kan ikke være høj, da investor / långiver skal være i stand til at afvikle de modtagne værdipapirer som sikkerhed, hvilket i høj grad modvirker ethvert tab.

På denne måde vil sælger / långiver af obligationer holde kontanter eller andre værdipapirer som beskyttelse mod ikke-tilbagevenden af ​​de udlånte værdipapirer.

I begge tilfælde skal det sikres, at realisationsværdien er lig med eller overstiger eksponeringen. Der er også mulighed for risiko som følge af illikvide emner, der anvendes som sikkerhed i transaktionen. Selvom risikoen for misligholdelse er minimum, for at undgå sandsynligheden for illikvide værdipapirer skal det sikres, at REPO udføres i aktive markedspapirer og ikke i værdipapirer, der ikke handles.

I en repo-transaktion kan långiveren blive udsat for renterisiko. Dette skyldes, at renten kan stige og tvinge ned på markedsværdien af ​​de værdipapirer, der er blevet anvendt i repo. Hvis en sådan begivenhed falder sammen med, at låntageren bliver konkurs, og tilbagekøb ikke udføres, kan långiveren efterlade værdipapirer med en markedsværdi mindre end det lånte beløb.

Låntageren (sælger af sikkerhed) i en repo-transaktion står også over for en vis risiko. Rentesatserne kan falde i løbet af aftalens løbetid og tvinge op på markedsværdien af ​​de værdipapirer, der sælges under REPO. I en sådan situation er der tab af mulighed.

Også i sådanne tilfælde ville låntageren overlades til at holde et beløb mindre end markedsværdien af ​​de solgte værdipapirer, hvis långiveren skulle være misligholdt og ikke ære videresalgskontrakten, så skulle låntageren skulle købe værdipapirerne fra markedet til en højere pris.

Repos er grundlæggende kortfristede instrumenter, som effektivt kan bruges til at udfylde kortfristede aktivforpligtelsesgab i banken eller opfylde kortfristede spejlreflekskrav. En bank, der ikke har likviditet, og som har overskydende SLR-værdipapirer, kan sælge værdipapirer under repo og skabe likviditet på kort sigt med en forståelse for at tilbagekøbe det samme antal værdipapirer på en aftalt fremtidig dato.

Omvendt kan en bank, der ønsker at parkere sin kortfristede overskudslikviditet, købe de tilladte værdipapirer under repo med en forståelse om at sælge den tilbage til modparten på en aftalt fremtidig dato.

Reservebanken har tilladt banker og bestemte institutioner, primært primærhandlerne, at foretage repos. Selv om finansielle institutioner kan deltage i markedet via reverse repos, kan de ikke indlede repos.

Det er nu muligt for godkendte institutioner at foretage repos i PSU-obligationer og Private Corporate Debt Securities i tillæg til de SLR-værdipapirer, som PSU-obligationerne og Corporate Debt Securities holdes i dematerialiseret form i et depotbank, og transaktionerne gennemføres på anerkendt lager udvekslinger.

Repos i PSU-obligationer og Corporate Debt Securities vil i begyndelsen blive tilladt blandt dem, der opererer i repo-transaktioner i statspapirer. Minimumsperioden for sådanne reposer er 3 dage, og transaktionerne i statspapirer, i øjeblikket er tilladt i Mumbai kun via SGL-konto.

De væsentlige krav til repos er som følger:

1. Parterne i repo-transaktionen bør være berettigede efter lovgivningsmæssige retningslinjer.

2. Værdipapirer til repos bør også være tilladt.

3. Dobbeltforhandlede transaktioner er forbudt.

4. Indløsningsdatoen for fagets sikkerhed / s, indlåsningsperiode for periodisk rentebetaling, rentebetalingsdato skal ikke falde i løbet af repovarigheden.

5. Parterne i repo-transaktionen har tilstrækkelig saldo på den nuværende konto, der opretholdes hos RBI og også SGL-kontoen i statspapirer, hvis den reposed sikkerhed tilfældigvis er statens sikkerhed / s

Satserne for repo-transaktionen, der skal indgås, afhænger af den forventede rentebeholdning i opkalds- / varselmarkedet i den relevante periode, for hvilken repo er gennemført, samt efterspørgsels- og udbudsdelen af ​​de kortfristede spejlreflekskurser på markedet.

Dokumentation af Repos:

Juridisk titel til sikkerhedsstillelsen, der anvendes i repo-transaktionen, overgår til køberen i repoperioden. Som følge heraf, hvis sælgeren misligholder ved tilbagebetaling af midler, skal køberen ikke oprette ret på sikkerhedsstillelsen.

Mange juridiske ordninger i hele verden kræver ikke, at repoaftaler dokumenteres. Faktisk varierer den juridiske infrastruktur med de sociale, økonomiske og politiske forhold i de samfund, hvori de opererer. Begge ben i repo handles under den skriftlige formelle aftale i Vesten og i de europæiske lande.

Mens i USA er PSA-aftalen, der er i mode i Europa, anvendes PSA / ISMA General Master Repo-aftalen i stigende grad i tilfælde af indenlandske repos. PSA / ISMA Global Master Repurchase Agreement med det relevante Køb / Sælg tilbage bilag indeholder et komplet sæt af kontraktlige rettigheder og forpligtelser, herunder ret til repricing og klart definerede begivenheder for misligholdelse.

Kontrakten gør det muligt at modregne forpligtelser under alle udestående handler mod modpartens misligholdelse eller insolvens. På den anden side, når en repo er udført som en værdipapirudlånstransaktion, kunne lignende beskyttelse være omfattet af OSLA, der blev udviklet af International Stock Lenders Association.

Mesteraftalerne beskriver forholdet mellem parterne og de generelle stillinger, der gælder for alle reposer med hensyn til parternes definition, leverings- og betalingsforpligtelser, margenmekanik, substitutionsrettigheder, indkomstbehandling af involverede værdipapirer, opsigelsesbestemmelser mv.

De forhold, der skal dækkes i aftalen, bør i detaljer indeholde bestemmelser om den absolutte overførsel af kapital til værdipapirer, markering på transaktionsmarkedet, passende indledende margen og opretholdelse af margen, når markedet til markedet afslører en væsentlig værdiændring. Der er også behov for præcist at angive begivenhederne for misligholdelse og de tilhørende rettigheder og forpligtelser for modparterne.

Endvidere vil aftalerne uddybe detaljer om fuld afregning af fordringer i tilfælde af misligholdelse mellem modparterne og afklaring af parternes rettigheder vedrørende substitution af sikkerhedsstillelse og behandling af kupon- og rentebetalinger for værdipapirer, der er underlagt det, herunder for eksempel tidspunktet for enhver betaling.

Brug af Repos:

Der er en række fordele, som repos kan yde til det finansielle marked generelt og gældsmarkedet, især som under:

1. Et aktivt repo marked vil føre til en stigning i omsætningen på pengemarkedet og derved forbedre likviditeten og dybden på markedet;

2. Repos vil øge mængderne på gældsmarkedet, da det er et værktøj til finansiering af transaktioner. Det gør det muligt for forhandlerne at handle i højere mængder. Således giver repos en billig og mest effektiv måde til forbedring af likviditeten på sekundære markeder for underliggende instrumenter.

Gældsmarkedet får også et løft som repos hjælper erhvervsdrivende til at tage stilling og går kort eller længe på sikkerheden. For eksempel i et bullish scenario kan man erhverve værdipapirer og i et bearish miljø afhænde dem af dermed administrerende pengestrømme udnytte fleksibiliteten af ​​repos.

3. For institutioner og virksomheder giver repos en kilde til billig finansiering og tilbyder investeringsmuligheder for lånte penge til markedsrenter, hvilket giver en god spredning;

4. Tripartite repos vil tilbyde muligheder for egnede finansielle institutioner til mellemliggende mellem långiveren og låntageren;

5. Et stort antal repotransaktioner for forskellige tyrere vil effektivt resultere i en renteterminestruktur, især på interbankmarkedet. Det er velkendt, at mangel på begrebet »pengemarked« er en af ​​de største hindringer for væksten på gældsmarkederne og udviklingen af ​​sikringsinstrumenter.

6. Centralbanker kan bruge repo som en integreret del af deres åbne markedsoperationer med det formål at indsprøjte / tilbagekalde likviditet til og fra markedet og også at reducere volatiliteten på kort sigt, især i call money rates. Bankreserver og opkaldsrenter anvendes i sådanne tilfælde som driftsinstrumenterne med henblik på i sidste ende at lette / stramme de monetære forhold.