Finansiel gearing eller kapitaludveksling

Foreløbige aktier har en fast udbyttesats og obligationer har en fast rente. Aktieaktierne udbetales udbytte ud af overskud efter tilbagebetaling af renter på gældsbeviser og udbytte på præferenceaktier.

Udbytte på egenkapitalandele kan således variere år efter år. Aktieaktier er kendt som værdipapirer med variabelt afkast og obligationer og præferenceaktier som værdipapirer med fast afkast. Hvis afkastet på fastforrentede værdipapirer er lavere end selskabets indtjening, vil afkastet på egenkapitalandele være højere.

Dette fænomen er kendt som økonomisk gearing eller kapital gearing. Således er finansiel gearing et arrangement, hvorefter fastrentebærende værdipapirer (obligationer og præferenceaktier) anvendes til at rejse billigere midler til at øge afkastet til egenkapitalaktionærerne. Det kan bemærkes, at en løftestang bruges til at løfte noget tungt ved at anvende mindre kraft end nødvendigt på anden måde.

Kapital gearing angiver forholdet mellem forskellige typer af værdipapirer ogUnder-kapitalisering total kapitalisering. Kapitalisering af et selskab er meget gearet, når andelen af ​​egenkapitalen til total kapitalisering er lille, og den er lav gearet, når egenkapitalen dominerer kapitalstrukturen.

Kapitalgearingen beregnes ved at bestemme forholdet mellem egenkapitalen (repræsenteret af værdipapirer med variabel indkomst) og det samlede antal værdipapirer (aktieaktier, præferenceaktier og obligationer) udstedt af et selskab.

Som det fremgår af tabel 9.1 har hver af de to virksomheder udstedt de samlede værdipapirer til Rs. 20, 00.000 og de har aktier aktier værd Rs. 5, 00.000 og Rs. 15, 00.000 henholdsvis. Virksomhed A er meget gearet, da forholdet mellem egenkapital og total kapitalisering er lille, dvs. 25%. Men i tilfælde af selskab B er dette forhold 75%, så det er lavt gearet.

De forskellige værdipapirer, der udstedes, bør bære et sådant forhold til den samlede kapitalisering, at kapitalstrukturen er sikker og økonomisk. Aktier skal udstedes, hvor der er usikkerhed om indtjeningen. Foreløbige aktier, især de kumulative, bør udstedes, når den gennemsnitlige indtjening forventes at være ret god. Obligationer skal udstedes, når selskabet forventer en ret højere indtjening i fremtiden for at betale renter til obligationshaverne og øge afkastet af aktionærerne.