Udvikling af swapmarkedet | Finansielle swaps
Efter at have læst denne artikel vil du lære om udviklingen af swap-markedet.
I løbet af slutningen af 1970'erne er valutaswapen blevet udviklet for at støtte valutahandlerne for at undgå de britiske kontroller på grund af udsving i valutakursomregningskurserne. Udviklingen og udnyttelsen af parallel- og back-to-back-lånene mellem virksomheder og finansielle institutioner har givet vækst til markedet for finansielle swaps over hele kloden.
Kort sagt omfatter parallelle lån fire firmaer - to multinationale selskaber og to datterselskaber i to forskellige lande, mens back-to-back-lån kun omfatter to virksomheder, dvs. kun to multinationale selskaber. Disse to instrumenter blev vigtige i 1970'erne, da den britiske regering pålagde skatter på transaktioner i udenlandsk valuta for at forhindre kapitaludstrømninger.
Begrebet parallelt lån højt anvendt af MNC'er eller firmaer med en hensigt at undgå skat. Tilbagekøbslånet var en simpel ændring af parallellånet, og valutaswapen var en naturlig forlængelse af back-to-back-lånet.
Parallellån:
Det indebærer en udveksling af valutaer mellem fire parter, nemlig to multinationale selskaber og to datterselskaber (datterselskaber af moderselskab) i to forskellige valutaer.
Under denne ordning er valutakursudvekslingen foretaget i starten af arrangementet, og i samme øjeblik lover parterne i arrangementet at ombytte valutaerne til en forudbestemt valutakurs på en nærmere angivet fremtidig dato. Strukturen af et typisk parallellån er skematisk forklaret i figur 12.1.
Antage at:
(1) et moderselskab (IBM) i USA med et datterselskab i Indien ønsker at opnå et etårigt indianrupeeslån og
(2) et moderselskab (Arihant Company) i Indien med et datterselskab i USA ønsker at opnå et etårigt amerikanske dollarlån.
Med andre ord ønsker hver forælder at låne til datterselskabet i datterselskabets valuta. Disse lån kan ordnes uden brug af valutamarkedet. IBM udsteder det aftalte beløb i amerikanske dollars til det amerikanske datterselskab af Arihant.
Til gengæld udbetaler Arihant det samme beløb i Indien Rupees til det indiske datterselskab af IBM. Parallelle låneaftaler indebærer samme lånebeløb og samme løbetid. Selvfølgelig tilbagebetales hvert lån i datterselskabets valuta. Parallelllånsordningen undgår valutarisiko, fordi hvert lån er lavet og tilbagebetalt i en valuta. Dette er skematisk præsenteret i figur 12.1.
Tilbage-til-tilbage lån:
Back-to-Back-lån indebærer en udveksling af valutaer mellem to parter hjemmehørende i forskellige lande med et løfte om at bytte valutasæt igen til en nærmere angivet aftalt fremtidig valutakursomregning på en bestemt fremtidig dato.
Back-to-back lån omfatter to virksomheder hjemmehørende i to forskellige lande. For eksempel accepterer Kristus at låne penge i USA og derefter låne de lånte midler til Arihant i Indien, som til gengæld låner midler i Indien og låner dem derefter til Kristus i USA.
Med denne simple ordning har hver virksomhed adgang til kapitalmarkederne i det fremmede land uden nogen egentlig grænseoverskridende kapitalstrømme. Derfor undgår begge selskaber valutarisiko i et back-to-back-lån.
Ulemper ved parallel- og back-to-back-lån:
Mens parallel- og back-to-back-lån begrænser deres anvendelighed som finansieringsværktøjer på grund af følgende grunde:
1. Det er svært at finde modparter med tilsvarende behov.
2. En part er stadig forpligtet til at overholde en sådan aftale, selvom en anden part undlader at gøre det.
3. Sådanne lån optræder sædvanligvis på de deltagende parters bøger.
4. Tilsvarende behov omfatter valutaer, hovedstolens størrelse, typer af rentebetalinger, hyppighed af rentebetalinger og længden af låneperioden.
For at finde ud af det nøjagtige matchningsbehov hos andre virksomheder involverer de betydelige udgifter i form af søgekostnader. Valutaswaps er arrangeret af mellemmand, der er opkaldt som bytteforhandlere og mæglere, der kontaktes af de potentielle firmaer og banker.
Med henblik på parallellån og back-to-back-lån vellykket gennemførelse ses egenskaberne. Generelt er karakteristika som to lån (begge er i forskellige valutaer) og to separate aftaler.
De to aftaler skal foretages uden at etablere nogen form for afhængighed mellem hinanden. Det betyder, at hvis en aftale ikke er opfyldt på en korrekt måde, som manglende betaling af årlige afgifter eller hovedstol tilbagebetaler, er det ikke fritagelse for manglende opfyldelse af anden aftale.
Den anden aftale står som lovlig, obligatorisk at opfylde betingelserne og fuldbyrdes. I tilfælde af valutaswaps er afregningsretten sædvanligvis betinget i aftalen.
Balancen for de to virksomheder, der er involveret i parallel- og back-to-back-lån, vil repræsentere værdien af lån. Når hovedstolen udveksles blandt parterne under ordningen af disse to instrumenter, indgår nettoforhøjelser i både aktiver og passiver.
Aktiverne og passiverne registreres fuldt ud på modparternes regnskabsbøger. I tilfælde af valutaswaps vises hovedstolene normalt ikke i deltagerfirmaernes regnskabsbøger. Med andre ord er swap arrangementet kendt som ikke-regnskabsmæssige begivenhed. Det betyder ikke, at bytteaftale ikke har lovlig anvendelse.
